本周華潤啤酒與青島啤酒相繼釋放提價消息,華潤啤酒9款產品進店價格上調2-10元/件,青島啤酒擬對部分區域的部分產品價格上調不超過5%。啤酒行業十年來未出現普遍提價現象,但由于包裝材料等受環保政策影響價格上漲較大,啤酒企業通過提價緩解成本端壓力。在經歷2016年的行業調整后,中小企業加速退出,競爭趨于良性,費用率存在下降空間,產能利用率開始提升。結合行業性提價啤酒廠商有望進一步釋放利潤彈性。全國啤酒產量經歷兩年下滑后,下滑空間已不大,截止2017年11月同比下降僅0.1%。2018年受益行業性提價及產品結構升級,結合產量回升,啤酒行業有望迎來量價齊升。
市場回顧:本周上證綜指上漲2.56%,滬深300上漲2.68%,食品飲料板塊上漲4.12%,強于滬深300指數。食品飲料各子板塊中,白酒上漲4.69%,啤酒上漲8.34%,其它酒類上漲3.04%,軟飲料上漲0.46%,葡萄酒上漲4.79%,黃酒上漲2.79%,肉制品上漲3.67%,調味發酵品上漲1.78%,乳品上漲3.29%,食品綜合上漲1.13%。
數據跟蹤:截止2018年1月5日,除五糧液外,白酒龍頭終端價總體變化幅度不大。截止1月5日,一號店飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1099元、489元、418元、489元,價格相比上周分別變動+200元、0元、-29元、+20元、0元。
截止1月5日,京東商城飛天茅臺、五糧液、洋河夢之藍、劍南春、水井坊價格分別為1499元、1088元、489元、418元、489元,價格相比上周分別變動+200元、-11元、-29元、+20元、0元。
重要研報:貴州茅臺(600519):歷時五載首度提價,茅臺開啟新紀元。12月28日公司正式向市場宣布,將于2018年年初起上調各類產品供貨價格,平均上調幅度為18%,這也是自2012年9月以來公司首次上調茅臺酒出廠價。本輪從2018年起開始提價,于公司、經銷商、市場而言都在情理之中,茅臺的量價齊升也將進一步增厚公司業績。
上調2017-2019年公司EPS至21.00(+58%)/27.72(+32%)/33.53(+21%)元,對應PE為34X/26X/21X,給予2018年28倍PE估值,對應目標價776.16元,維持“買入”評級。
風險提示:食品安全風險,宏觀經濟增速放緩
