白酒低線正升級(jí) 食品品牌優(yōu)勢足

春節(jié)期間草根調(diào)研總結(jié)

春節(jié)期間， 我們借返鄉(xiāng)之際在各自家鄉(xiāng)走訪了商超和終端煙酒店渠道， 從食品飲料研究員視角對(duì)春節(jié)期間消費(fèi)趨勢做草根總結(jié)，一窺豬年春節(jié)食飲消費(fèi)趨勢，但由于樣本及渠道有限性，結(jié)論或存在偏差，供大家參考。

白酒： 各地主流價(jià)格帶有差異， 低線渠道消費(fèi)繼續(xù)升級(jí)。低線城市商超渠道白酒以中低端走量為主，高端名優(yōu)酒優(yōu)惠較少： 調(diào)研地區(qū)商超陳列以中低端酒為主，產(chǎn)品價(jià)格帶約在 100-300 元之間，高端酒方面茅臺(tái)貨源普遍緊缺，低線城市商超五糧液等名酒讓利促銷情況較少。 主流消費(fèi)品牌各地迥異， 不同價(jià)格帶均存升級(jí)趨勢： 江蘇地區(qū)洋河消費(fèi)持續(xù)升級(jí)，海升天、天升夢趨勢明顯，夢M3 系列熱銷; 甘肅地區(qū)商超以中低端酒為主， 煙酒店五糧液、國窖及海之藍(lán)需求較好，低端牛欄山動(dòng)銷良好，其中白牛和綠瓶陳釀?dòng)刑醿r(jià)現(xiàn)象; 湖南地區(qū)煙酒店反饋水井坊品牌力較強(qiáng)，國窖、水井坊終端動(dòng)銷良好。

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乳制品：伊利蒙牛品牌優(yōu)勢明顯， 大單品推升級(jí)新品。 龍頭品牌優(yōu)勢明顯，促銷力度各地區(qū)差異明顯： 乳制品春節(jié)動(dòng)銷表現(xiàn)良好， 新鮮度上伊利產(chǎn)品多以1 月為主， 各地區(qū)伊利、蒙牛核心品牌優(yōu)勢明顯，從堆頭陳列到產(chǎn)品組合均具備優(yōu)勢;促銷力度上，各地具有明顯差異，其中浙江、湖南地區(qū)促銷力度較強(qiáng)，普遍采取促銷降價(jià)加異品搭贈(zèng)形式， 江蘇、甘肅地區(qū)促銷力度正常。 產(chǎn)品升級(jí)趨勢明顯， 大單品繼續(xù)推出高端升級(jí)產(chǎn)品： 春節(jié)期間伊利、蒙牛均在主力品牌下推出高端升級(jí)新品， 如伊利金典新西蘭進(jìn)口奶、 高端娟姍牛奶、 安慕希芒果百香果口味新品， 蒙牛推出純甄芝士味新品以及特侖蘇高端酸奶等。

其他食品&飲料： 調(diào)味品:主流品牌均有陳列，健康化趨勢推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。 品牌陳列上，醬油品類以主流品牌為主，包括海天、李錦記、廚邦及加加等，蠔油品類在非主流消費(fèi)地域貨架陳列較少，未來滲透空間不小。 休閑食品： 每日?qǐng)?jiān)果品類眾多，線下競爭恐愈發(fā)激烈。 在浙江地區(qū)商超調(diào)研中發(fā)現(xiàn)， 每日?qǐng)?jiān)果品牌至少在 5 種以上，但從定價(jià)和外包裝上各品牌差異不大，預(yù)計(jì)線下渠道每日?qǐng)?jiān)果品類競爭力度有望加大。 飲料： 香飄飄六個(gè)核桃搶占陳列， Meco 果汁茶新鮮度良好。 各地飲料區(qū)核心堆頭陳列依舊被香飄飄和六個(gè)核桃占據(jù)， 此外浙江樣本反饋香飄飄新出的 Meco 果汁茶動(dòng)銷良好，生產(chǎn)日期基本以 1 月為主;Rio 此前推出的微醺系列貨架缺貨，生產(chǎn)日期基本以 11-12 月為主。 此外，在春節(jié)送禮方面調(diào)查反饋，春節(jié)送禮主要以酒類、乳制品、保健品為主，送禮呈現(xiàn)出精簡化、高端化、品牌化趨勢，即“既要面子，又要里子”。

節(jié)后渠道調(diào)研反饋： 茅臺(tái)節(jié)后批價(jià) 1750 元左右，較節(jié)前有所回落， 1-2 月計(jì)劃節(jié)前多數(shù)經(jīng)銷商已完成出貨，庫存保持低位;五糧液批價(jià)平穩(wěn) 800 元左右，節(jié)前動(dòng)銷部分經(jīng)銷商反饋高個(gè)位數(shù)，好于預(yù)期，經(jīng)銷商節(jié)后庫存有所降低;國窖節(jié)前控貨帶來批價(jià)小幅回升，四川目前在 710-720 元左右;汾酒 1 月銷售回款情況良好，省內(nèi)山西市場回款完成 30%以上，上海市場亦保持良好，山東反饋青花掃碼活動(dòng)提升渠道進(jìn)貨意愿，老白汾動(dòng)銷好于預(yù)期;水井坊 1 月整體出貨正常，部分市場如江蘇、湖南、上海反饋良好。

投資建議： 白酒方面， 近期板塊受益于旺季需求擔(dān)憂緩解及北上資金流入，估值見底后逐步修復(fù)，中線布局價(jià)值凸顯，長線資金可加大配置關(guān)注;業(yè)績預(yù)期方面， 春節(jié)整體動(dòng)銷好于預(yù)期但仍有分化， 企業(yè)預(yù)計(jì)力爭高基數(shù)之下實(shí)現(xiàn)開門紅， 節(jié)后淡季密切跟蹤現(xiàn)金流及渠道庫存變化。 推薦貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、五糧液等，其他低估值品種也可關(guān)注。大眾品方面， 從年報(bào)前瞻來看，龍頭業(yè)績保持相對(duì)平穩(wěn)， 建議繼續(xù)深挖基礎(chǔ)消費(fèi)品牌化機(jī)遇，繼續(xù)尋找細(xì)分品類下真成長龍頭， 推薦中炬高新、伊利股份、安井食品、恒順醋業(yè)、絕味食品、洽洽食品、湯臣倍健等; 同時(shí)守正之上建議出奇， 繼續(xù)推薦市場預(yù)期較低、業(yè)績具備改善空間的標(biāo)的，如上海梅林、西王食品等。