白酒股屢創(chuàng)新高 行業(yè)分化加劇

3月13日，洋河股份(86.31 +1.30%,買入)、瀘州老窖(40.63 +2.86%,買入)、貴州茅臺(tái)(371.55 +0.46%,買入)、水井坊(24.83 +3.67%,買入)等白酒品牌均在最近創(chuàng)下歷史新高。今天的市場(chǎng)也在白酒等防御性板塊的拉動(dòng)下，上演V型反轉(zhuǎn)。釀酒行業(yè)板塊今日上漲1.17%，其中，沱牌舍得(28.00 +5.86%,買入)大漲5.86%酒鬼酒(23.66 +5.53%,買入)上漲5.53%水井坊上漲3.67%。高端白酒表現(xiàn)良好的背后是中低端白酒的價(jià)格戰(zhàn)不斷。

行業(yè)分化明顯

從白酒行業(yè)基本面來(lái)說(shuō)，高端白酒市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回暖，并出現(xiàn)了一波漲價(jià)潮。其中，茅臺(tái)價(jià)格漲勢(shì)兇猛，2016年上半年每瓶?jī)r(jià)格是900元，國(guó)慶節(jié)后則漲到1000元/瓶，11月為1080元/瓶，到了春節(jié)則接近1200元/瓶。五糧液(41.65 +2.43%,買入)2016年以來(lái)同樣多次漲價(jià)，普通五糧液的出廠價(jià)從2015年的659 元/瓶上升到739元/瓶。高端白酒的價(jià)格帶上移，促使次高端白酒價(jià)格帶重構(gòu)。

五糧液、瀘州老窖、劍南春等品牌酒在市場(chǎng)需求不斷增加的情況下紛紛提價(jià)，取得量?jī)r(jià)齊升的好勢(shì)頭，而區(qū)域龍頭的優(yōu)勢(shì)也表現(xiàn)的淋漓盡致，為此，在高端品牌白酒及區(qū)域酒企之間開(kāi)始上演“漲價(jià)潮”。

但中低端白酒的價(jià)格血拼也在不斷，競(jìng)爭(zhēng)異常殘酷。據(jù)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，春節(jié)前部分低端白酒品牌價(jià)格普遍降幅在10%左右。

市場(chǎng)人士表示：消費(fèi)者向高端酒品牌酒集中，而這些品牌正走在價(jià)格回歸的路上。區(qū)域龍頭企業(yè)更是以高性價(jià)比搶占市場(chǎng)，擠占非主流白酒的生存空間，未來(lái)，白酒行業(yè)將有一大批中小品牌退出市場(chǎng)在行業(yè)內(nèi)形成共識(shí)。

機(jī)構(gòu)看好白酒板塊

多個(gè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為釀酒板塊的景氣依舊，2017年白酒行業(yè)有望繼續(xù)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，但是個(gè)股分化有望加大。高端白酒和中低端白酒的市場(chǎng)表現(xiàn)也在一定程度上驗(yàn)證著機(jī)構(gòu)的這種判斷。

中泰證券研報(bào)認(rèn)為未來(lái)3年白酒行業(yè)進(jìn)入需求和庫(kù)存周期共振階段，龍頭茅臺(tái)供需總體偏緊，唯有通過(guò)提價(jià)才能實(shí)現(xiàn)新的均衡。在茅臺(tái)批價(jià)上行預(yù)期下，整體名優(yōu)酒發(fā)展空間和環(huán)境將得到顯著優(yōu)化，消費(fèi)升級(jí)和品牌加速集中可驅(qū)動(dòng)名酒延續(xù)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。3月下旬春糖會(huì)臨近，預(yù)計(jì)名酒春節(jié)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)將會(huì)逐步得到驗(yàn)證。

安信證券研報(bào)認(rèn)為，從行業(yè)比較看，白酒基本面和趨勢(shì)最為向好。行業(yè)從2014年企穩(wěn)復(fù)蘇，恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，從2016年的情況看，白酒增速提升明顯，白酒上市公司整體增速食品飲料行業(yè)當(dāng)中最快，展望2017年，高端白酒價(jià)格(或批價(jià)或出廠價(jià))上行，預(yù)計(jì)高端白酒收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)較2016年繼續(xù)加速。這一態(tài)勢(shì)非其他食品飲料子行業(yè)可比，大眾品需求回暖仍缺乏力度，投資角度關(guān)注估值比較效應(yīng)。

興業(yè)證券(7.84 +0.64%,買入)研報(bào)表示，2017年高端白酒進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期疊加大眾需求強(qiáng)勁，存在量?jī)r(jià)加速上升、每個(gè)季度超越市場(chǎng)預(yù)期的可能。高端白酒投資品屬性開(kāi)始顯現(xiàn)，站在新周期起點(diǎn)，趨勢(shì)和方向比估值更為重要，建議積極配置高端白酒。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)嚴(yán)重低估了白酒消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)變化，強(qiáng)烈推薦白酒公司。