1、看好板塊中長線機會,耐心等待回調加倉:上周白酒板塊表現強勁,茅臺河南會議后經銷商信心大增,一批價回升至1150,同時,行情繼續往二三線酒企擴散。3 月下旬春糖會即將開幕,各大酒企或公布權威市場信息,可能進一步催化板塊上漲。我們依舊強調白酒板塊是中長線機會,看好兩到三年基本面的向上趨勢,從17 年春節表現來看,行業回暖從一線擴散到二三線,趨勢加速向上,但短期漲幅過快,如果適當回調更有利于后面行情展開。現階段我們建議持有業績確定的一線龍頭,可耐心等待回調加倉,不建議追高預期太滿,漲幅過大的二三線品種。
2、大單品聚焦成為多數酒企戰略首選,反映品牌集中與消費升級趨勢:近年來多數企業發生的戰略調整是為品牌做減法,而不是做加法。例如瀘州老窖聚焦五大戰略單品;五糧液系列酒公司砍掉近千個條碼,實行1+4 自營品牌戰略;郎酒五大事業部進行重大調整變身為紅花郎、小郎酒、郎牌特曲三大事業部,形成一樹三花格局等。在大眾消費為主的新時代,近兩年增長迅速的企業基本都是實行定位清晰的大單品戰略,例如茅臺、劍南春、古井貢酒等。過去單純靠招商和大規模品牌開發的模式已逐步失效,未來品牌和資源聚焦才能逐步占領消費者心智。
3、2 月CPI 漲幅創2 年新低,春節錯位因素是主因:2 月份CPI同比僅為0.8%,大幅低于市場預期,主要因為春節在1 月,節后豬肉價格和菜價回落明顯,扣除季節和去年寒潮因素,價格走勢平穩。近期各食品龍頭企業紛紛提價,繼海天之后,本周中炬高新旗下美味鮮子公司全面提價5-6%。最新GDT 拍賣價格環比大幅下跌12.4%,但由于進口到岸價格存在3-4 個月滯后期,因此未來3 個月,進口大包粉均價很有可能出現上漲。中期來看,新西蘭1 月減產幅度明顯縮小,美國繼續增產,歐盟減產政策支持即將到期,預計未來大包粉價格繼續上漲空間有限。從歷史成本上漲的經驗來看,乳制品企業具備較好的轉嫁能力,成本企穩后提價黏性對利潤有明顯的正貢獻作用。
4、大眾品重點推薦一季度業績可能超預期品種安琪酵母:隨著國內糖料供給進入三年的上升期以及食用酒精需求萎縮,安琪酵母的主要成本糖蜜開始進入大幅下降通道,16/17 年榨季糖蜜基本采購完畢,平均成本下降至750 元附近,預計全年利潤40-50%的高增長。1 季度國內外收入增速出現明顯好轉態勢,預計實現20%以上的高速增長,目前對應17 年估值20X 左右,屬于全年絕對收益確定性很強的品種,仍可以布局。雙匯發展的主要成本生豬價格進入下降周期,未來上游供給加大,屠宰頭均價差擴大,3 月份頭均屠宰價差已經恢復到130 元左右,17 年盈利有望回升,建議關注。
5、風險提示:1)食品安全事件2)淡季需求下滑超預期。
