白酒分化新龍頭崛起 從搶籌到風(fēng)格均衡!

今年的行情，基本面是悲觀預(yù)期的修復(fù)、北上資金的搶籌以及國(guó)內(nèi)資本的被動(dòng)買入。食品飲料的估值修復(fù)行情基本結(jié)束，整個(gè)行業(yè)的普漲也已經(jīng)完成。未來(lái)，是基本面差異的強(qiáng)勢(shì)個(gè)股的機(jī)會(huì)。

貴州茅臺(tái)作為龍頭和外資搶籌首選，已經(jīng)創(chuàng)了前期的高點(diǎn)，基本面的不平衡和市場(chǎng)的推崇目前基本上已經(jīng)完全反應(yīng)在股價(jià)里了，未來(lái)大概率以緩漲微調(diào)為主，成為行業(yè)的支柱。

五糧液伴隨基本面的改善、估值修復(fù)、加上今年的換裝提價(jià)效應(yīng)，一改多年頹勢(shì)，股價(jià)表現(xiàn)亮眼。未來(lái)在各種利好刺激下，作為白酒的龍頭老二，市值仍有提升空間。

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瀘州老窖和洋河股份，由于終端銷售相對(duì)符合預(yù)期，以跟漲為主，未來(lái)能否走出獨(dú)立行情，需看銷售和市場(chǎng)的新突破。

山西汾酒和古井貢酒作為二線龍頭，也是我們?nèi)ツ曜顬榭春玫膬杉夜�司，在今年的表現(xiàn)同樣令人驚喜，核心原因是春節(jié)銷售好于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)一季報(bào)增速較高。

順鑫農(nóng)業(yè)和今世緣成為了白酒板塊的新龍頭，上周持續(xù)逆勢(shì)大漲。順鑫農(nóng)業(yè)真實(shí)銷售已經(jīng)遠(yuǎn)超100億，銷量市場(chǎng)占有率大。可以預(yù)期，公司一季報(bào)增速很好，未來(lái)三年大概率都會(huì)保持20%左右的增長(zhǎng)。今世緣也成為近期市場(chǎng)新寵，我們從2017年底開始的推薦邏輯逐步已被印證。今世緣在江蘇省內(nèi)新老市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，打破了人們心中洋河完全控盤的偏執(zhí)認(rèn)識(shí)。公司滲透率的提升，新市場(chǎng)的拓展和中高端產(chǎn)品的推陳出新，都為公司未來(lái)幾年的高速增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

北上資金偶爾減持，集中搶籌結(jié)束;國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)風(fēng)格均衡，從被動(dòng)配置到主動(dòng)作為

食品飲料板塊因集中搶籌推動(dòng)起來(lái)的行情也宣告結(jié)束，未來(lái)資金的選擇也將更加多元，基本面業(yè)績(jī)和其他的向好變化，才能吸引更多資金追捧。無(wú)論是主動(dòng)出擊的北上資金，還是被動(dòng)配置的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)，在后MSCI時(shí)期，都從被動(dòng)的行業(yè)、公司配置，走向精選個(gè)股的主動(dòng)作為的投資行為。

白酒板塊：看好3、4月份白酒的行情，一季報(bào)有結(jié)構(gòu)性個(gè)股機(jī)會(huì)

盡管今年表現(xiàn)突出，但基本上落實(shí)了我們前期的分析框架和研究邏輯——春節(jié)前后和一季報(bào)前后的行情值得期待，已經(jīng)得到驗(yàn)證，只是北上資金的兇猛成為了意外。接下來(lái)，我們?nèi)匀豢春?、4月份白酒的行情，一季報(bào)就是結(jié)構(gòu)性的個(gè)股機(jī)會(huì)。

食品板塊：改善明顯的食品股和受益豬周期的公司機(jī)會(huì)明顯

成長(zhǎng)性屬性較好的小食品、基本面改善的食品股，仍有一定的投資價(jià)值。傳統(tǒng)的醬油、休閑食品盡管難有明顯的相對(duì)收益，但仍然是較好的配置首選，建議標(biāo)配。

當(dāng)下最熱門的主題，莫過于“豬周期”，作為生豬下游的需求方，食品公司將受到一定成本上漲的沖擊，對(duì)相關(guān)公司可能會(huì)有所影響。但部分公司也受益于生豬價(jià)格的上漲，主要是產(chǎn)品能夠順勢(shì)提價(jià)，且有生豬養(yǎng)殖相關(guān)業(yè)務(wù)的公司，如上海梅林、龍大肉食等。

重點(diǎn)推薦個(gè)股：

貴州茅臺(tái)、五糧液、順鑫農(nóng)業(yè)、今世緣;

上海梅林、伊利股份、雙匯發(fā)展、梅花生物。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，銷售環(huán)境惡化，食品安全問題等。