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            建議重點布局白酒龍頭

            2019-03-21 09:33  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

            研究報告內容摘要: 本期投資提示:

            投資建議:食品飲料板塊在經過前期調整后,上周再次跑贏大盤,市場風格開始回歸基本面和確定性,食品飲料這樣確定性的行業因此受益。下周3 月18 日春節糖酒會將在成都召開,重點關注白酒企業全年的量價政策和經銷商反饋的渠道情況。目前茅臺供給緊張,批價在1800 元之上,我們認為以目前的發貨進度看同比增幅不大,但預計大概率經銷商會提前執行計劃,因此一季度”開門紅“可期。五糧液批價逐步回升,目前在810 元左右,渠道信心恢復,春糖將繼續推新品。國窖1573 預計采取跟進策略,批價在730-740 元,增長良性。結合春節后我們對渠道的持續跟蹤,以價換量穩增長是主基調,費用投入有所增加,開門紅是各龍頭企業的目標,目前看大概率都能實現。預計多數上市公司一季度可實現10-20%的收入增長,利潤增長平于或略快于收入。白酒板塊“一個確定,兩個受益”:業績的確定性,受益A 股國際化,受益增值稅率下。目前白酒估值不貴,看好優質龍頭公司,抓兩頭找確定、觀北上看股息,推薦貴州茅臺、順鑫農業,以及瀘州老窖、五糧液、洋河股份、山西汾酒、古井貢酒、今世緣。


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            大眾消費品”立足格局、關注改善,中長布局“。我們跟蹤的12-1 月重點行業零售端數據看,春節前乳制品、調味品、啤酒等龍頭公司增速穩定,并且1 月環比12 月明顯提升,龍頭公司伊利、蒙牛、海天、美味鮮等,零售端市占率均有提升趨勢。戰略看好伊利股份,雖然公司年報中利潤指引略顯保守,但近三年將是公司市占率快速提升的關鍵期,我們認為19 年在國內原奶緊張的形式下,企業今年的收入增長重點在奶源問題,其次是渠道問題,市場份額的提升即是奶源份額的提升,而伊利在奶源方面依靠嵌入式等多種合作模式的運用,在奶源方面擁有極強的掌控力,從春節前的零售表現看,伊利的份額仍在顯著提升,同時由于奶源偏緊,全年的競爭格局也有望緩和,因此盡管公司盈利指引比較保守,但我們對盈利增長不悲觀。繼續推薦洽洽食品,公司藍帶瓜子和黃袋每日堅果繼續快速增長,每日堅果市場空間依然廣闊,隨著規模效應體現,盈利能力將逐步提升,而19H1 在提價效果的保證下,業績確定性很強。大眾消費品繼續建議從各細分子行業格局出發,堅守龍頭,關注提價后的盈利改善空間。推薦伊利股份、雙匯發展、洽洽食品、涪陵榨菜、中炬高新、海天味業,關注千禾味業、湯臣倍健。

            一周板塊回顧:上周食品飲料板塊下跌4.60%,其中白酒跌幅5.80%,上證綜指下跌0.81%,跑輸大盤3.79pct,在申萬28 個子行業中排名第27。漲幅前三位為計算機(12.62%),農林牧漁(11.87%),通信(6.79%);個股方面,漲幅前三位為得利斯(16.06%)、燕塘乳業(14.24%)、貝因美(12.76%);跌幅前三位為恒順醋業(-9.18%)、中炬高新(-6.95%)和瀘州老窖(-6.75%)。

            板塊估值水平:目前食品飲料板塊2019 年動態PE21.62x,溢價率86%,環比下降7.1%;白酒動態PE20.41x,溢價率76%,環比下降8.6%。

              關鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:申萬宏源  佚名
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