白酒分化新龍頭崛起 從搶籌到風(fēng)格均衡

白酒:修復(fù)完成,普漲結(jié)束;行情分化,兩個(gè)新龍頭崛起今年的行情,基本面是悲觀預(yù)期的修復(fù)、北上資金的搶籌以及國(guó)內(nèi)資本的被動(dòng)買入。食品飲料的估值修復(fù)行情基本結(jié)束,整個(gè)行業(yè)的普漲也已經(jīng)完成。未來,是基本面差異的強(qiáng)勢(shì)個(gè)股的機(jī)會(huì)。

貴州茅臺(tái)作為龍頭和外資搶籌首選,已經(jīng)創(chuàng)了前期的高點(diǎn),基本面的不平衡和市場(chǎng)的推崇目前基本上已經(jīng)完全反應(yīng)在股價(jià)里了,未來大概率以緩漲微調(diào)為主,成為行業(yè)的支柱。五糧液伴隨基本面的改善、估值修復(fù)、加上今年的換裝提價(jià)效應(yīng),一改多年頹勢(shì),股價(jià)表現(xiàn)亮眼。未來在各種利好刺激下,作為白酒的龍頭老二,市值仍有提升空間。瀘州老窖和洋河股份,由于終端銷售相對(duì)符合預(yù)期,以跟漲為主,未來能否走出獨(dú)立行情,需看銷售和市場(chǎng)的新突破。

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山西汾酒和古井貢酒作為二線龍頭,也是我們?nèi)ツ曜顬榭春玫膬杉夜��?在今年的表現(xiàn)同樣令人驚喜,核心原因是春節(jié)銷售好于市場(chǎng)預(yù)期,預(yù)計(jì)一季報(bào)增速較高。

順鑫農(nóng)業(yè)和今世緣成為了白酒板塊的新龍頭,上周持續(xù)逆勢(shì)大漲。順鑫農(nóng)業(yè)真實(shí)銷售已經(jīng)遠(yuǎn)超100億,銷量市場(chǎng)占有率大。可以預(yù)期,公司一季報(bào)增速很好,未來三年大概率都會(huì)保持20%左右的增長(zhǎng)。今世緣也成為近期市場(chǎng)新寵,我們從2017年底開始的推薦邏輯逐步已被印證。今世緣在江蘇省內(nèi)新老市場(chǎng)高歌猛進(jìn),打破了人們心中洋河完全控盤的偏執(zhí)認(rèn)識(shí)。公司滲透率的提升,新市場(chǎng)的拓展和中高端產(chǎn)品的推陳出新,都為公司未來幾年的高速增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

北上資金偶爾減持,集中搶籌結(jié)束;國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)風(fēng)格均衡,從被動(dòng)配置到主動(dòng)作為食品飲料板塊因集中搶籌推動(dòng)起來的行情也宣告結(jié)束,未來資金的選擇也將更加多元,基本面業(yè)績(jī)和其他的向好變化,才能吸引更多資金追捧。無論是主動(dòng)出擊的北上資金,還是被動(dòng)配置的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu),在后MSCI時(shí)期,都從被動(dòng)的行業(yè)、公司配置,走向精選個(gè)股的主動(dòng)作為的投資行為。

白酒板塊:看好3、4月份白酒的行情,一季報(bào)有結(jié)構(gòu)性個(gè)股機(jī)會(huì)盡管今年表現(xiàn)突出,但基本上落實(shí)了我們前期的分析框架和研究邏輯--春節(jié)前后和一季報(bào)前后的行情值得期待,已經(jīng)得到驗(yàn)證,只是北上資金的兇猛成為了意外。接下來,我們?nèi)匀豢春?、4月份白酒的行情,一季報(bào)就是結(jié)構(gòu)性的個(gè)股機(jī)會(huì)。

食品板塊:改善明顯的食品股和受益豬周期的公司機(jī)會(huì)明顯成長(zhǎng)性屬性較好的小食品、基本面改善的食品股,仍有一定的投資價(jià)值。傳統(tǒng)的醬油、休閑食品盡管難有明顯的相對(duì)收益,但仍然是較好的配置首選,建議標(biāo)配。

當(dāng)下最熱門的主題,莫過于“豬周期”,作為生豬下游的需求方,食品公司將受到一定成本上漲的沖擊,對(duì)相關(guān)公司可能會(huì)有所影響。但部分公司也受益于生豬價(jià)格的上漲,主要是產(chǎn)品能夠順勢(shì)提價(jià),且有生豬養(yǎng)殖相關(guān)業(yè)務(wù)的公司,如上海梅林、龍大肉食等。

重點(diǎn)推薦個(gè)股:貴州茅臺(tái)、五糧液、順鑫農(nóng)業(yè)、今世緣;上海梅林、伊利股份、雙匯發(fā)展、梅花生物。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣,銷售環(huán)境惡化,食品安全問題等。