行業(yè)周報(bào):白酒趨勢(shì)依舊向好

本周觀點(diǎn):2018年春季糖酒會(huì)本周召開(kāi),行業(yè)目光匯聚成都,探尋行業(yè)趨勢(shì)、挖掘發(fā)展機(jī)會(huì)。在糖酒會(huì)期間,我們參加了五糧液、汾酒、水井坊等多家酒企經(jīng)銷商大會(huì)、與各地經(jīng)銷商進(jìn)行交流并調(diào)研了舍得、水井坊,我們認(rèn)為當(dāng)前白酒行業(yè)依然處在高景氣度之下,業(yè)內(nèi)諸多公司亦從:1)削減系列酒,聚焦大單品;2)渠道扁平化;3)提升品牌定位等三方面入手,力圖借助行業(yè)向上之趨勢(shì),獲取更強(qiáng)的市場(chǎng)地位。無(wú)論是高端的茅五瀘,還是次高端的水井、舍得、汾酒,公司都在以務(wù)實(shí)的態(tài)度做品牌、拓市場(chǎng),這也為行業(yè)景氣度的延續(xù)奠定了基礎(chǔ)。受到外圍市場(chǎng)下跌、五糧液一季度量?jī)r(jià)或不達(dá)預(yù)期的影響,白酒板塊近期表現(xiàn)略顯低迷,但我們依舊堅(jiān)定看好白酒在全年的表現(xiàn)。

市場(chǎng)回顧:本周上證綜指下跌3.58%,滬深300 下跌3.73%,食品飲料板塊下跌5.05%。食品飲料各子板塊中,白酒下跌5.18%,啤酒下跌5.82%,其它酒類下跌3.33%,軟飲料下跌7.95%,葡萄酒下跌0.56%, 黃酒下跌5.20%,肉制品下跌3.69%,調(diào)味發(fā)酵品下跌2.68%,乳品下跌6.86%,食品綜合下跌4.83%。

數(shù)據(jù)跟蹤:截止3 月23 日,一號(hào)店飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499 元、1099 元、519 元、398 元、519 元,價(jià)格相比上周分別變動(dòng)0 元、0 元、0 元、0 元、0 元;京東商城飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499 元、1079 元、519 元、398 元、519 元,價(jià)格相比上周分別變動(dòng)0 元、+40 元、0 元、0 元、0 元。

重要研報(bào):五糧液(000858):新董事長(zhǎng)上任對(duì)公司進(jìn)行全方位改革。行業(yè)復(fù)蘇后公司率先控量挺價(jià),渠道利潤(rùn)達(dá)到10-15%。預(yù)計(jì)五糧液將轉(zhuǎn)向穩(wěn)價(jià)放量,2018 年投放量從1.7 增至2 萬(wàn)噸,2020 年將達(dá)3 萬(wàn)噸。公司可通過(guò)提升計(jì)劃外價(jià)格和占比、開(kāi)發(fā)普五上沿產(chǎn)品提價(jià),飛天茅臺(tái)提價(jià)18%為五糧液釋放漲價(jià)空間。行業(yè)復(fù)蘇后公司重新扶持小商,渠道從垂直轉(zhuǎn)向變扁平化。同時(shí)受益渠道利潤(rùn)增厚、返利取消政策透明化及2017 年出廠價(jià)穩(wěn)定,經(jīng)銷商信心增強(qiáng)。公司推進(jìn)“百城千縣萬(wàn)店”工程,從粗放的“貿(mào)易銷售模式”向精細(xì)化的“終端營(yíng)銷”轉(zhuǎn)型。

風(fēng)險(xiǎn)提示:食品安全風(fēng)險(xiǎn),宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩