對于股價跌破700元的貴州茅臺(600519)，券商研究機構仍然積極叫好。
昨日晚間，貴州茅臺發(fā)布2017年年報。今日早間，公司股價放量下跌。截至午盤結束，貴州茅臺股價以5.15%的跌幅收于677.92元，成交47億元，超過前一日全天交易額。整個白酒板塊也整體疲軟，五糧液(000858)、洋河股份(002304)分別下跌5.24%、5.02%，山西汾酒(600809)、口子窖(603589)、瀘州老窖(000568)等跌幅超過4%。
回看貴州茅臺的年報，2017年貴州茅臺營業(yè)收入582.18億元、凈利潤270.79億元，較上年分別增長49.81%、61.97%，略超預期;分紅預案“每10股派109.99元(含稅)”;2018年目標營業(yè)收入同比增長15%。
有些重要數(shù)據(jù)“反向”下滑。比如，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額221.53億元，較上年減少約40.8%;截至去年末，預收賬款144億元，較年初減少17.7%;2017年第四季度營業(yè)收入、凈利潤環(huán)比分別下滑13.7%、18.8%等等。
如何看待白酒板塊盤中走弱?今年茅臺酒價格將如何變化?多家券商發(fā)布年報點評研究報告。
方正證券在研究報告稱，貴州茅臺預收款回落在預期之內(nèi)，基本面無憂，季度波動不改全年業(yè)績高增長。目前茅臺酒價格已趨于平穩(wěn)，在茅臺持續(xù)強力限價下預計短期價格繼續(xù)大幅上漲的概率較小，穩(wěn)定在每瓶1500元的價格會更有利于茅臺酒市場的健康、持續(xù)發(fā)展。
國金證券的研究報告認為，考慮提價和增量因素，預計2018年貴州茅臺大概率實現(xiàn)收入650億元以上。今年茅臺批價管控預防批價快速上行仍然是重中之重，預計全年均將是窄幅震蕩走勢。同時需要關注的風險是，由于茅臺酒具有一定的投資屬性，若投資屬性減弱將引致市場需求下滑。
中泰證券研究報告認為，從渠道反饋看，2018年一季度渠道動銷良好，預計收入和利潤增速在30%以上，全年量價相比2017年將更為均衡。中長期看，茅臺酒具備持續(xù)提價能力，未來收入復合增速有望保持20%以上的穩(wěn)健增長。
平安證券研究報告稱，貴州茅臺去年第四季度出貨緊張，預收款同比下降的原因應是年底酒廠主動退款給經(jīng)銷商、酒廠報表銷量高于實際出貨。貴州茅臺漲價、放量、預收款儲備仍較足，報表營收、凈利能繼續(xù)高增長。
東北證券在研究報告中預計茅臺全年批價將基本保持穩(wěn)定，穩(wěn)中求進的價格體系也將成為茅臺酒長期有序發(fā)展的基石。
太平洋證券研究報告認為，從目前市場的動銷和庫存情況來看，貨源偏緊、需求得不到完全滿足仍然存在，中短期的持續(xù)增長沒有問題。考慮到確定性高增長，貴州茅臺今年30倍、明年25倍PE仍能有效支撐。
