貴州茅臺(tái)年報(bào)亮眼股價(jià)卻下跌 白酒股還有機(jī)會(huì)嗎?

3月28日，貴州茅臺(tái)(600519,股吧)早盤低開2.07%，開盤后一路走低，盤中最大跌幅6.4%，到收盤下跌4.57%，收盤價(jià)682.05元，成交77.9億元，成交金額為去年12月29日以來(lái)最大。

白酒股也表現(xiàn)不佳，洋酒股份收盤跌6.23%，口子窖(603589,股吧)跌5.32%，山西汾酒(600809,股吧)收跌5%。貴州茅臺(tái)(600519,股吧)的下跌，同時(shí)也帶動(dòng)了前期上漲大藍(lán)籌中國(guó)平安、格力電器(000651,股吧)等走低，對(duì)指數(shù)產(chǎn)生一定影響。

年報(bào)慷慨分紅

3月27日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布2017年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收582.18億元，同比增長(zhǎng)49.82%，歸母凈利潤(rùn)270.79億元，同比增長(zhǎng)61.97%。其中，茅臺(tái)酒創(chuàng)造營(yíng)收523.94億元，其它系列酒營(yíng)收57.74億元。營(yíng)收、凈利均再創(chuàng)歷史新高。

公司計(jì)劃每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利109.99元，共分配利潤(rùn)138.17億元，約占公司全年度歸母凈利的一半。

2017年，茅臺(tái)系列酒呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，銷售量達(dá)到2.99萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)113.19%，均價(jià)亦提升了27.37%，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化貢獻(xiàn)。不過(guò)，由于營(yíng)業(yè)成本同比增幅高于其營(yíng)收增幅，去年茅臺(tái)酒的毛利率從歷史高點(diǎn)93.76%降至92.82%。貴州茅臺(tái)酒類業(yè)務(wù)整體毛利率為89.83%，同比下滑1.48%。

2018年，茅臺(tái)定下的目標(biāo)是營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%，這也意味著今年貴州茅臺(tái)的銷售額將沖擊670億元。

難現(xiàn)2017年瘋狂上漲

2017年，貴州茅臺(tái)大漲109%，由于其股價(jià)高市值大，如此漲幅可謂是“瘋狂”。今年1月15日，貴州茅臺(tái)沖擊800元未果，當(dāng)天最高價(jià)799.06元，此后就一路下挫。那么，3月28日這根放量陰線，是否驗(yàn)證該股確實(shí)見頂了呢?

交易人士認(rèn)為，2月9日，貴州茅臺(tái)跌到與目前相似的價(jià)格時(shí)出現(xiàn)一波反彈，現(xiàn)在，就要看這個(gè)價(jià)位的支撐力是否足夠。不過(guò)，由于今年市場(chǎng)資金開始傾向于科技股，貴州茅臺(tái)難以重現(xiàn)2017年的大漲。

安信證券表示，公司年度營(yíng)收與凈利均略高于市場(chǎng)預(yù)期。從分類產(chǎn)品來(lái)看，2017年茅臺(tái)酒銷量過(guò)3萬(wàn)噸，明顯高于年初規(guī)劃的2.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31.80%，是近年來(lái)年度銷量增速最快的年份，顯示茅臺(tái)產(chǎn)量釋放彈性。同時(shí)，茅臺(tái)酒價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，市場(chǎng)批價(jià)從2017年初的1100元左右升至中秋旺季1500元左右，再到年底1700元左右。

太平洋證券認(rèn)為，從目前市場(chǎng)的動(dòng)銷和庫(kù)存情況來(lái)看，貨源偏緊、需求得不到完全滿足的情況仍然存在，中短期的持續(xù)增長(zhǎng)沒有問題。考慮到確定性高增長(zhǎng)，貴州茅臺(tái)今年30倍、明年25倍PE仍能有效支撐。

東北證券(000686,股吧)表示，2018年白酒行業(yè)受益經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將持續(xù)升級(jí)，而行業(yè)分化將進(jìn)一步加劇，名優(yōu)白酒間的競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈。其中彈性最大的當(dāng)屬次高端品種，在眾多次高端品牌全國(guó)化的背景下，成功的次高端品牌將充分受益于市場(chǎng)開拓，建議關(guān)注確定性高、品牌力強(qiáng)的次高端白酒。