日常消費品：白酒進(jìn)入存量競爭時代 薦6股

糖酒會參展人數(shù)遠(yuǎn)超往屆：3月我們?nèi)�程參與了成都春季糖酒會，參加了多場行業(yè)論壇、上市公司經(jīng)銷商大會、產(chǎn)品招商會等等，并與相關(guān)行業(yè)專家、部分參會企業(yè)及經(jīng)銷商進(jìn)行了交流。

白酒行業(yè)進(jìn)入存量競爭時代：據(jù)英國市場研究咨詢公司英敏特預(yù)測，未來五至十年，白酒整體市場規(guī)模預(yù)計可達(dá)6600億。面對如此龐大且競爭激烈的白酒市場，未來白酒行業(yè)兩級分化現(xiàn)象愈加明顯，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將逐步走向集中。對于行業(yè)未來趨勢，我們有以下幾點判斷：行業(yè)進(jìn)入中低速增長期，白酒行業(yè)進(jìn)入存量競爭時代，高端復(fù)蘇、次高端競爭激烈，大眾酒中高端光瓶酒有望進(jìn)入快速增長期;健康消費成為新熱點;品牌年輕化成重要趨勢;行業(yè)需要渠道創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新，品牌化的供應(yīng)鏈未來將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

投資建議：今年以來，白酒行業(yè)龍頭上市公司紛紛掀起了新一輪的提價高潮，洋河、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、紅花郎紛紛對公司主打產(chǎn)品提價，我們預(yù)判淡季會有更多企業(yè)采取直接提價、減少補(bǔ)貼、取消配贈政策等手段對公司核心產(chǎn)品進(jìn)行提價。我們認(rèn)為，高檔白酒價格上漲并非“孤立事件”，有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動作用，但同時市場內(nèi)部也存在著漲價的動力。在三公消費打擊殆盡的背景下，民間消費開始主導(dǎo)中高端白酒的需求，當(dāng)前白酒尤其是中高端白酒的消費主力更多的是來自大眾，由人情、宴請、聚會等需求牽動。有了民間消費的支撐，中高端白酒行業(yè)的中期景氣恢復(fù)或?qū)⒗^續(xù)，也必然帶動業(yè)績上漲。但隨著春季糖酒會的結(jié)束，年報也將陸續(xù)披露完畢，利好因素一一兌現(xiàn)，而且今年以來漲幅較大，我們認(rèn)為可能會有一定程度的回調(diào)，但高端酒“量價齊升”的格局短期內(nèi)不會變，建議關(guān)注貴州茅臺、五糧液、洋河股份、古井貢酒、沱牌舍得、金徽酒。

風(fēng)險提示：食品安全問題、市場環(huán)境變化、行業(yè)競爭激烈。