白酒行業(yè)回暖 五糧液凈利潤同比增長9.85%

3月30日傍晚，五糧液發(fā)布2016年年度報告。年報顯示，五糧液2016年營業(yè)收入245.44億元，同比增長13.32%;歸屬于上市公司股東的凈利潤67.85億元，同比增長9.85%，主要系酒類產(chǎn)品營業(yè)收入增加所致;基本每股收益1.787元;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率15.01%。公司擬每10股派9元(含稅)。

2016年，五糧液銷售費用46.95億元，同比增長31.57%，主要系加大市場投入及營業(yè)收入增加所致;酒類產(chǎn)品銷售量14.87萬噸，同比增長8.25%，主要系中低價位酒類產(chǎn)品銷量增加所致。

2016年度，全國白酒制造業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入6125.74億元，同比增長10.07%;白酒產(chǎn)量1358.36 萬千升，同比增長3.23%(其中：四川省白酒產(chǎn)量402.67萬千升，同比增長8.65%);利潤總額為797.15 億元，同比增長9.24%。(數(shù)據(jù)來源于中國輕工業(yè)聯(lián)合會、中國輕工業(yè)信息中心《全國釀酒行業(yè)信息》行業(yè)冊)。對比白酒制造業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，2016年五糧液經(jīng)營狀況與白酒制造業(yè)發(fā)展基本一致。

長期以來，白酒行業(yè)整體集中度偏低。2016年三季報數(shù)據(jù)顯示，19家白酒上市公司占行業(yè)營業(yè)收入不到20%，其中白酒行業(yè)三大巨頭五糧液、茅臺、洋河營業(yè)收入約占行業(yè)整體營業(yè)收入的12%左右。由于中國白酒消費的區(qū)域特征也比較明顯，白酒單一品牌全國化難度較大。

值得注意的是，2017年3月23日，五糧液宣布四川省經(jīng)信委黨組副書記、副主任李曙光任五糧液集團有限公司黨委書記、董事長;掌舵十年的唐橋不再擔(dān)任五糧液集團有限公司黨委書記、董事長。

招商證券董廣陽團隊預(yù)計，隨著行業(yè)繼續(xù)向好，茅臺供求緊張，五糧液自身管理和營銷改善，渠道利潤空間打開將吸引更多需求。

董廣陽團隊分析，五糧液過去10年在管理和營銷體系上幾無進展，依賴于早期建立的品牌格局和渠道體系，致使被茅臺超越且差距越來越大。行業(yè)的大調(diào)整、混改的完成、新領(lǐng)導(dǎo)的就任，給了五糧液歷史最佳的改革機遇，可判斷五糧液可改善的領(lǐng)域極多，而后續(xù)改善將綿延不絕，這利于業(yè)績的持續(xù)和估值的提升。

五糧液年報稱，結(jié)合白酒行業(yè)發(fā)展和公司2016年的經(jīng)營情況，2017年力爭實現(xiàn)營業(yè)總收入和利潤總額10%或以上增長。

五糧液股價自2016年3月份達到年度最低點22.31元/股后持續(xù)上升，2017年3月24日沖至最高點44.58元/股。3月30日，五糧液跌0.86%，收盤價42.73元/股。