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            五糧液:管理到位渠道健康 看好挺價進程

            2020-04-10 08:24  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

            渠道穩定挺價繼續,長期看量價平衡。渠道調研反饋節前庫存消化良好,許多大商都已經完成了3月的打款。目前一批價穩定在910到930元之間,經銷商表示目前資金壓力較小,看好廠家在恢復常態后團購渠道發力和批價上揚,并主動提出要積極穩定提升市場價格,反映出廠商同心的市場情緒,體現了公司挺價的決心、渠道工作和疫情管控的到位。

            精準施策進一步優化計劃,渠道管理不斷做細,系統化前瞻性管理。3月31日至4月1日集團公司黨委書記、董事長李曙光考察湖南市場,深入了解市場復工復產情況、“兩管控一加快”落實情況以及經銷商經營情況:湖南經銷商和核心終端復工率均達到99%,信心和決心很大,1-3月終端市場動銷近七成,一些專賣店營業額已恢復到去年同期的70%。公司不斷通過終端把控為挺價鋪路,價格管控精確到每一箱,通過數字化營銷系統建設的階段性成果,進一步精準施策,優化計劃,強化渠道管理,做好加減法。正積極探索的集消費、投資、收藏、存儲、贈禮于一體的數字化消費新增長。此外,新零售業務也在全力推進。

            繼續強調長期核心優勢帶來五糧液在此次24萬億計劃中的增長紅利。第一、1000元價格帶的壟斷地位和性價比盡享放量空間;第二、改革和創新不斷釋放紅利,用改革促改革形成正循環;第三、公司的強產品組合機會巨大,全系列酒均有較強產品力品牌力,公司渠道本身倒流能力提升估值。此外24萬億投資計劃也將會促進商政消費,這其中高檔酒全國化、行業集中度提升邏輯疊加未來幾年將會帶來一波發展的有利機遇期。

            盈利預測與投資建議。我們預計公司19-21年收入為504、574、654億元,19-21年凈利潤分別為178、224、265億元,19-21年EPS分別為4.6、5.8、6.8元/股,基于行業集中度提高,高檔酒壁壘帶來龍頭增速,給予2020年31倍估值,目標價180元,維持“推薦”評級。

            風險提示:疫情對銷售影響較大,終端消費需求疲軟,食品安全問題。

              關鍵詞:白酒股 白酒板塊 五糧液  來源:長城證券  劉鵬
              (責任編輯:程亞利)
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