最新月度數據分析：3 月阿里線上數據盤點
3 月阿里線上數據盤點：從總量來看，休閑食品3 月線上銷售額38 億，穩居第一;保健食品、奶粉母嬰以17.7 億、10.7 億分列二、三位。從同比增速來看，保健食品銷售額較去年同期增長59.5%，仍然保持快速增長態勢。其余行業受到春節錯峰影響消除后，增速環比回正。奶粉母嬰單3 月銷售額同比+10.7%，環比增長123.4%;休閑食品3 月同增7.7%。乳制品行業回暖復蘇，純奶3 月同比+28.5%，酸奶+42.9%。酒類中，白酒3 月同比+76.1%，受價格貢獻明顯;啤酒3 月同比+27.6%，量價齊升;葡萄酒3 月同比+17.6%;預調雞尾酒3 月同比+39.2%，行業回暖顯著。醬油/醋3 月銷售額+47.2%/+12.2%。
多行業均價持續提升，龍頭表現優異
消費升級趨勢延續，保健品、酸奶、預調雞尾酒、醬油量價齊升，純牛奶量能充足，其他行業價增顯著。拆分量價來看，部分行業3 月銷量有所回落，但保健品、奶粉、酒類、休閑食品等行業為代表均價明顯提升，消費升級趨勢延續。保健品行業增速保持高位，3 月銷量同比+20.5%，均價同比+32.3%，品牌中湯臣倍健表現亮眼;奶粉3 月全網銷量-9.2%;均價上漲+21.8%，品牌中愛他美3 月銷售額1.13 億遙遙領先，伊利3500 萬奮起直追;休閑食品行業3 月銷量同比-18.2%，均價同比+31.8% ，品牌來看三只松鼠2018 年3 月份銷售額2.33 億遙遙領先，百草味1.60 億緊隨其后;純奶放量促銷，均價下降，純奶3 月銷量同比+31.6%，均價-2.4%;酸奶3 月量價齊升，銷量同比+40.0%;均價同比+2.1%，品牌上伊利份額上升、蒙牛份額略有下降，光明份額繼續下滑。其他行業3 月價格來看，白酒+121.0%、啤酒+32.0%、葡萄酒+31.2%，醬油/醋分別+41.5%/+37.4%，均呈現較明顯價增勢頭。
月度策略觀點：業績期白酒預告積極望迎開門紅，食品龍頭旺季穩增酒類：白酒板塊，重點公司陸續進入業績披露期：茅臺年報業績超預期，但由于預收款、現金流等指標波動引起市場擔憂，我們認為這與公司提價后打款及春節錯峰因素相關，整體基本面依然穩健，批價在1520-1550 元，調研反映真實動銷良好，一季度預計發貨8500 噸，量價齊升下Q1 業績有望實現35%增長;老窖和汾酒均披露一季度業績預增50-60%，略超預期，前者國窖1573 保持50%高增速基礎上側重恢復特曲發展，有望貢獻增量;后者在配額控制下仍有高增長實屬不易，青花系列預計維持50%增速，高目標與高激勵機制利好下部分區域Q1已完成去年全年銷售，未來成長潛力足;五糧液回款表現積極，但渠道調整過程中市場信心受一定影響，目前批價維持在810 元附近，未來仍需關注價盤表現。
仍然看好白酒景氣延續，次高端名酒單品高增引領實現Q1 開門紅。啤酒板塊，外媒報道華潤擬收購喜力在華業務再掀行業波瀾，格局明晰、產品升級利于行業龍頭增利，關注事件進展，提價趨勢順延亦有望帶動業績提升。食品：乳制品行業春節旺季促銷拉動量增，受益于成本壓力邊際改善、18 年春節延后效應，18Q1較高增長可期，伊利基本面表現積極，發聲明澄清高管傳言避免市場波動。保健品行業數據積極，看好湯臣倍健收購澳企補強后在三大戰役引領下加速發展。調味品在餐飲持續復蘇下有望持續向好，龍頭在品類兼容升級、渠道管控提效等方向具備明顯優勢，安井食品、安琪酵母等小品類企業受益行業集中度提升以及中高端新品長期增長空間，有望獲估值穩步傾斜。
風險提示
宏觀經濟增長不達預期，需求增長不達預期，食品安全問題
重點公司推薦
四月投資推薦組合：食品類：重點推薦湯臣倍健、安琪酵母、安井食品、海天味業、伊利股份。酒類：重點推薦山西汾酒、洋河股份、舍得酒業、貴州茅臺、五糧液。
