上市酒企中海外投資機(jī)構(gòu)偏愛古井貢、貴州茅臺

在中國股市，和公募基金、私募基金、散戶相比，海外資金一直被認(rèn)為堅(jiān)守價(jià)值投資的典范。2014年滬港通開通，打開了外資A股掘金的快車道。隨著2015年報(bào)和一季報(bào)的披露，埋伏在白酒股中的外資逐漸浮出水面。古井貢酒、貴州茅臺，成為外資最受青睞的兩只股。數(shù)據(jù)顯示，在古井貢十大股東中，除了國有控制人和“國家隊(duì)”，外資機(jī)構(gòu)占據(jù)了七席。第二大流通股東是UBS (LUXEMBOURG) S.A.，持股數(shù)量為1223.35萬股，持股比例高達(dá)2.43%。GAOLING FUND,L.P.、NORGES BANK、GREENWOODS CHINA ALPHA MASTER FUND等七家外資機(jī)構(gòu)總持股占比9.46%，在加上中國證金、中央?yún)R金兩大國家隊(duì)，古井貢酒可謂“陣容豪華，明星云集”。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，GAOLING FUND,L.P.還在增持古井貢，從2.21%的占比上升到2.47%，其它外資機(jī)構(gòu)均未減持。不過中國證金進(jìn)行了減持，占比從1.88%下降到1.04%。

從外資機(jī)構(gòu)、國家隊(duì)重倉古井貢可以判斷，其后續(xù)還有足夠的投資價(jià)值空間，尤其是并購黃鶴樓后。

做個(gè)簡單比較，古井貢市值和口子窖市值相當(dāng)，不到200億元，但市盈率卻沒有口子窖高，這顯然是不合理的。

在古井貢季報(bào)、年報(bào)出爐后，已有多家機(jī)構(gòu)給出評級。國泰君安維持“增持”評級，中泰證券、申萬宏源給出買入評級。不過中泰證券對古井貢并購黃鶴樓是審慎的，認(rèn)為“仍有不確定性”。在外資機(jī)構(gòu)那里，古井貢酒能夠享受到貴州茅臺的待遇，確實(shí)出乎意料。但一直以來，這確實(shí)是一個(gè)好標(biāo)的，經(jīng)受住了行業(yè)危機(jī)的考驗(yàn)。如果古井貢能夠在國企改革、管理層、員工持股上，邁出實(shí)質(zhì)性的一步，或許會(huì)給投資者更大的驚喜。和古井貢相比，貴州茅臺受外資青睞，不足為奇。

茅臺一年的凈利潤，是五糧液的2.5倍，洋河股份的2.8倍，比18家白酒上市公司之和還多。茅臺的毛利率有多高?蘋果公司上市以來最高毛利率為47.37%，奢侈品領(lǐng)軍者Prada毛利率70%多點(diǎn)。而2015年，茅臺毛利達(dá)到93.62%。堪比印鈔機(jī)的貴州茅臺，現(xiàn)金分紅也是大手筆。2015年以每10股派61.71元，分配金額高達(dá)78億元。這樣的標(biāo)的，外資機(jī)構(gòu)有什么理由錯(cuò)過?一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在貴州茅臺十大流通股東中，外資持股占比達(dá)到10%，持股市值高達(dá)278億元。在股災(zāi)中，貴州茅臺也凸顯了它的價(jià)值，極其抗跌。股災(zāi)之后，股價(jià)最高沖向了255元，市值站穩(wěn)了3000億大關(guān)。白酒屬于快消品行業(yè)，周期性不強(qiáng)，具有很強(qiáng)的防御性。目前來看，整個(gè)行業(yè)開始觸底反彈，復(fù)蘇跡象明顯。除了古井貢、貴州茅臺，好標(biāo)的還是不少的。據(jù)瑞銀證券首席中國策略師高挺表示，“深港通”有望年內(nèi)開通，中國可能在今年二季度宣布開通的時(shí)間。

在深交所上市的洋河股份，很有可能成為下一個(gè)貴州茅臺、古井貢，遭外資機(jī)構(gòu)重倉。

從季報(bào)、年報(bào)來看，目前，洋河股份已經(jīng)有外資機(jī)構(gòu)埋伏了。