臨近傳統(tǒng)旺季 啤酒板塊關(guān)注度上升

5月10日，Wind啤酒板塊指數(shù)上漲5.81%，板塊內(nèi)重慶啤酒、青島啤酒、珠江啤酒等個股漲幅超6%。從日K線走勢上看，在本輪市場調(diào)整過程中，啤酒板塊先于大盤止跌企穩(wěn)。分析人士指出，二、三季度是啤酒行業(yè)的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，疊加行業(yè)基本面不斷改善，板塊后市仍有上漲空間。

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業(yè)績持續(xù)改善

從今年一季報看，啤酒板塊實(shí)現(xiàn)收入133億元，同比增長8.03%，增速較2018年一季度(3.55%)、2017年一季度(2.75%)有較大幅度提升;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.80億元，同比增長21.99%，增速較2018年一季度(14.52%)和2017年一季度(13.41%)也有大幅提升。

業(yè)內(nèi)人士表示，銷量趨穩(wěn)、ASP提升、費(fèi)用投放穩(wěn)健、增值稅率下調(diào)帶來利潤彈性等多因子共振，導(dǎo)致板塊盈利拐點(diǎn)顯現(xiàn)：量穩(wěn)價升疊加費(fèi)用投放穩(wěn)健迎合增值稅率下調(diào)帶來利潤彈性，從而導(dǎo)致啤酒板塊盈利拐點(diǎn)出現(xiàn)。

此外，受益于餐飲行業(yè)增速回升及春節(jié)期間氣溫偏暖，啤酒行業(yè)淡季不淡。2019年一季度行業(yè)產(chǎn)量增長3%，高于2018年的0.5%。尤其是2019年1-2月春節(jié)旺季期間，行業(yè)產(chǎn)量增速達(dá)到4.2%。

值得一提的是，2019年4月1日起制造業(yè)等增值稅稅率從16%降至13%，減稅對于利潤率偏低的啤酒行業(yè)貢獻(xiàn)的利潤彈性十分顯著。據(jù)中泰證券測算，減稅可大幅增厚盈利能力較弱的啤酒企業(yè)的業(yè)績。以2018年財報數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，當(dāng)增值稅下調(diào)3個百分點(diǎn)時，燕京啤酒、華潤啤酒、青島啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒的凈利潤理論上將增長83.9%、50.9%、22.9%、16.3%、13.6%。