消費(fèi)復(fù)蘇逐步顯現(xiàn) 白酒配備價(jià)值凸顯

本周茅臺(tái)批價(jià)恢復(fù)至二月高位，預(yù)示市場(chǎng)對(duì)高端白酒信心開(kāi)始回升。通過(guò)草根調(diào)研反饋餐飲復(fù)工率達(dá)到80%，客流普遍恢復(fù)到50%以上，白酒動(dòng)銷(xiāo)逐步由百元以下產(chǎn)品向中高檔產(chǎn)品擴(kuò)散，國(guó)內(nèi)新基建投資、促銷(xiāo)費(fèi)政策加碼也有望帶來(lái)增量消費(fèi)，當(dāng)前白酒板塊再次進(jìn)入加配時(shí)間點(diǎn)。

市場(chǎng)回顧：本周上證綜指上漲1.23%，滬深300上漲1.30%，食品飲料板塊上漲4.24%，強(qiáng)于上證綜指和滬深300。食品飲料各子板塊中，白酒上漲3.79%，啤酒上漲3.94%，其它酒類(lèi)上漲2.81%，軟飲料上漲2.74%，葡萄酒上漲8.71%，黃酒上漲4.03%，肉制品上漲6.86%，調(diào)味發(fā)酵品上漲7.19%，乳品上漲2.37%，食品綜合上漲4.04%。

數(shù)據(jù)跟蹤：截止2020年5月9日，1號(hào)店飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499元、1245元、579元、479元、515元，價(jià)格相比上周分別變動(dòng)0元、-14元、0元、0元、+1元。截止5月9日，京東商城飛天茅臺(tái)、五糧液、洋河夢(mèng)之藍(lán)、劍南春、水井坊價(jià)格分別為1499元、1245元、579元、458元、515元，價(jià)格相比上周分別變動(dòng)0元、-14元、0元、+20元、+1元。截止2020年5月9日，生鮮乳主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)為3.68元/千克，同比上漲1.40%。截止2020年5月9日，生豬價(jià)格同比上漲109.44%，環(huán)比下降2.30%，為31.50元/千克;截止2020年5月9日，仔豬價(jià)格同比上漲140.50%，環(huán)比上漲2.03%，為110.63元/千克;截止2020年5月9日，豬肉價(jià)格同比上漲95.30%，環(huán)比下降2.94%，為45.25元/千克。

重要研報(bào)：洋河股份深度：洋河的成功源于對(duì)藍(lán)色經(jīng)典品牌的打造，全國(guó)化的深度推進(jìn)和營(yíng)銷(xiāo)模式的持續(xù)創(chuàng)新。1)品牌方面，公司于2003年成功打造藍(lán)色經(jīng)典系列，2018年海天夢(mèng)規(guī)模約180億。2)市場(chǎng)方面，公司于2008年開(kāi)始初步全國(guó)化，并在2011年開(kāi)始深度全國(guó)化，省外渠道已經(jīng)下沉到市縣，新江蘇市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速。3)營(yíng)銷(xiāo)模式方面，公司堅(jiān)持廠商“1+1”模式深度控盤(pán)市場(chǎng)，由“盤(pán)中盤(pán)”模式起步，持續(xù)學(xué)習(xí)創(chuàng)新，目前深度分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)已形成。當(dāng)前公司困于增長(zhǎng)乏力，破局之道在于調(diào)整渠道利潤(rùn)及管理層激勵(lì)，重拾向上力量。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩。