投資分析：關(guān)注區(qū)域強(qiáng)勢(shì)白酒品牌的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)

投資要點(diǎn)：

投資策略

大眾消費(fèi)能力提升下區(qū)域強(qiáng)勢(shì)白酒品牌增速較快。從2017年年報(bào)和2018年一季報(bào)來(lái)看，高端白酒和次高端白酒業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為靚眼，而區(qū)域優(yōu)勢(shì)白酒品牌如洋河、今世緣、口子窖等在2018Q1表現(xiàn)出了較高的增速，主要原因在于大眾消費(fèi)能力提升下的中高端白酒消費(fèi)升級(jí)。白酒消費(fèi)大省安徽、江蘇等省內(nèi)白酒消費(fèi)價(jià)格帶都有不同程度的提升，目前主流價(jià)格帶基本在200元以上，酒企的毛利率得到改善。年初以前，由于行業(yè)標(biāo)桿茅臺(tái)的預(yù)收賬款回落，投資者對(duì)于白酒板塊高增速的信心不足，市場(chǎng)預(yù)期與基金持倉(cāng)同步下降，估值水平也不斷回落。2018年一季報(bào)驗(yàn)證了白酒板塊的高景氣度，同時(shí)在大眾消費(fèi)回暖的背景下，2017年乳制品和肉制品等大眾消費(fèi)品的需求有所回升，大眾白酒也得到復(fù)蘇。

板塊一周行情回顧

上周食品飲料指數(shù)周漲幅為1.73%，漲幅位列第4。食品飲料行業(yè)細(xì)分板塊內(nèi)，啤酒(3.44%)、白酒(3.40%)和調(diào)味發(fā)酵品(2.66%)表現(xiàn)相對(duì)靠前，乳品(-4.69%)、其他酒類(lèi)(-2.19%)和肉制品(-1.12%)表現(xiàn)相對(duì)較弱。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)更新

2018年3月，我國(guó)白酒產(chǎn)量為89.70萬(wàn)千升，同比下降26.1%。

2018年3月我國(guó)葡萄酒產(chǎn)量達(dá)到6.10萬(wàn)千升，和去年同比下降27.4%;葡萄酒的進(jìn)口數(shù)量達(dá)到73,014千升，同比上升29.39%，環(huán)比增長(zhǎng)96.62%。進(jìn)口葡萄酒的單價(jià)為4629.77美元每千升，同比增長(zhǎng)2.48%，環(huán)比下降11.15%。

本周重點(diǎn)公告和新聞

嘉士伯公布了2018年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，一季度營(yíng)收，價(jià)格組合，銷(xiāo)量均有所增長(zhǎng)。三大高端品牌——凱旋1664、格林堡啤酒、樂(lè)堡都取得了較大的增值，分別取得了44%，12%和11%的增長(zhǎng)。嘉士伯集團(tuán)精釀啤酒增長(zhǎng)了30%，而無(wú)醇啤酒在西歐增長(zhǎng)了23%。財(cái)報(bào)顯示，亞洲市場(chǎng)一季度凈營(yíng)收有機(jī)增長(zhǎng)16%，銷(xiāo)量有機(jī)增長(zhǎng)12%。在價(jià)格提升和持續(xù)的高端化舉措作用下，價(jià)格組合增長(zhǎng)了3%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全問(wèn)題、原料成本上升、消費(fèi)增速不達(dá)預(yù)期