復蘇，酒店也龍頭股價持續(xù)上揚。
供給趨緩：
本輪行業(yè)復蘇，首先得益于行業(yè)供給開始趨于理性，從增量供給從增量供給逐步轉化為存量供給 。有限服務連鎖酒店經過了2009-2012年的高速增長以及2013-2015年的調整，2016年行業(yè)客房增長僅8.41%，說明行業(yè)擴張趨于理性下更注重存量優(yōu)化與結構整合。
競爭格局相對趨于穩(wěn)定：三大酒店集團林立。經過了近幾年的收并購，三大酒店集團 錦江、首旅如家和華住2016年底合計市場份額CR3=44%，若加上最新美股上市的格林豪泰集團，前四強CR4=49%，壟斷地位已經明確。
中端升級：
從華住等龍頭的數(shù)據(jù)可以看出，因過往行業(yè)中端酒店供給缺位，供需情況更理想，故中端RevPAR同比表現(xiàn)多數(shù)更優(yōu)(17Q4華住中端略低與其中 端直營店大修改造有關，其中端加盟店17Q4同店增速仍略高于經濟型酒店)三大龍頭中端酒店占比的提升，本身可以帶來整體RevPAR改善。華住 17年整體RevPAR高于其同店增速3.5-8.5pct，主要由于中端升級及收購桔子影響。
經濟支撐：
經濟向上時，呈現(xiàn)一定的周期性;而經濟平穩(wěn)回落時，在目前供給趨緩+產品升級支撐的大趨勢下，預計將呈現(xiàn)出消費性，大眾旅游消費需求穩(wěn)定增長以及其他星級酒店客人分流對龍頭Revpar增長形成支撐。
對于中線機會看好相關標的：錦江股份、首旅酒店。
白酒行業(yè)選擇首推高端及次高端白酒
短期邏輯：茅臺作為稀缺的產品，供需將決定價格。從茅臺五糧液到汾酒這些價格都低于5年前，價格上具有回歸超越的能力。同時提價的部分增強凈利潤;增加收入這個過程將帶動費用率有效下降，提高凈利率;而當提價被認為是可持續(xù)的時候提價后將提升公司估值。
從目前和未來的角度看，習慣性消費中的品牌企業(yè)具有持續(xù)投資價值，沖動型消費的本土企業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)，對于管理層、產品力提出更高的要求。新興消費人群的數(shù)量少了很多，消費粘度的建立非常困難，一個新的消費粘度周期建立時間長。
從量和價格看，傳統(tǒng)食品行業(yè)代表飲食文化的精髓，具有極高粘度，可以反復消費，而且集中度低，能放量，因為有粘度，消費者不敏感，還可以提價。因此這些傳統(tǒng)食品公司業(yè)績能夠持續(xù)很長時間的增長從而維持估值水平。
增長可持續(xù)性分析：
1.終端價格同12-13年價格持平，提升空間大，高端白酒屬于可選消費，對價格敏感度高，吸引力大;2.餐飲持續(xù)穩(wěn)定增長，且國內戶籍人口城鎮(zhèn)化率還不到50%，潛力巨大;
3.目前行業(yè)CR10的集中度只有10%左右，未來提升空間大。
對于整體行業(yè)而言，消費升級帶動次高端擴容增長。
1、隨著經濟的發(fā)展和消費水平的提高，300-500元價格帶更收益于終端酒消費升級。富裕階級和中產階級的崛起，帶來在高端商務宴請、婚喜宴等場合下消費群體的擴容;
2、根據(jù)酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，15-16年次高端增速10%左右，預計18年次高端規(guī)模有望達到550-600億元。
