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            迎駕貢酒:未來聚焦中檔酒 發展全渠道

            2015-05-20 10:22  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

            蘇皖區域名酒,盈利能力較強,管理層激勵到位

            迎駕貢酒是安徽名酒,深耕蘇皖,蘇皖地區收入占比90%,在白酒競爭激烈的安徽市場市占率達8%,有一定區域影響力。公司通過“國人的迎賓酒”廣告宣傳,在全國有一定的知名度。14年公司收入19.6億元,同比略有下降;凈利潤4.87億元,毛利率提升和銷售費用率下降帶來凈利潤逆勢增長15%,盈利能力和費用管控能力較強。公司屬于民營企業,機制靈活,多數管理層通過直接或者間接持有本公司股權,管理團隊激勵機制到位,與公司形成利益共同體,未來將充分激發公司活力。

            未來發展核心優勢:聚焦中檔酒+發展全渠道

            白酒行業受三公消費影響需求下滑,尤其是高端產品受影響較大。公司產品主要定位在中低端,受到的影響較小。80-130元的中檔酒為公司主打產品,占比接近80%,其中迎駕之星、百年迎駕占收入比重65%,是公司的現金牛產品。中端白酒符合白酒行業大眾消費發展趨勢,公司未來將聚焦中檔市場,募投項目計劃改造生產線以擴大中高檔產品產能,將提高公司中高端產品80%產能,腰部產品進一步發力將保障公司的收入增速和盈利能力。

            公司省內渠道已較為完善,加上省內名酒扎堆競爭激烈,公司未來增長驅動力主要來自省外拓展與渠道優化。目前公司經銷商數量穩定增長,省外經銷商占比快速提升,公司渠道利潤率較高保障了渠道穩定性。公司積極探索深度分銷,計劃三年內在全國建設20家旗艦店和80家直營店,渠道扁平化強化終端掌控力,同時積極布局電子商務,以形成全渠道優勢。

            合理目標價15.41-16.75元,對應2015年PE為23-25倍

            預計公司15-17年攤薄EPS分別為0.67、0.77、0.87元,參考可比公司估值,我們給予公司估值范圍23-25倍,合理價格區間為15.41-16.75元。

            風險提示

            省內競爭加劇,中高檔白酒銷量不達預期。

              關鍵詞:迎駕貢酒 上市 徽酒  來源:中國投資咨詢網  佚名
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