郭亞夫：亞馬遜和蘋果跑贏大盤，個人認為與股價的分拆沒有多大的關系，主要還是靠公司的業績實力。
《紅周刊》：正如郭先生所言，蘋果和亞馬遜股價上漲主要是自身的成長帶來了價值增長。那么茅臺呢?
陳理：評估企業的內在價值，成長性是重要的變量，二者不是對立的，未來茅臺內在價值可望保持持續增長。
林園：拆股不代表投機
《紅周刊》：有鐵桿“茅粉”說，拆股會讓“茅粉”有機會增持茅臺，因此不是什么壞事。您覺得呢?
陳理：如果這個鐵桿“茅粉”想用零花錢增持茅臺，拆股確實可以幫到他。否則適得其反，拆股助長投機，老股東可能買貴了。
《紅周刊》：假設茅臺股票1拆10，從股價而言，當然進入了散戶可以持有的區間，那么會發生散戶的積極進入的現象嗎?
陳理：假若茅臺1拆10，幾乎所有散戶都有足夠資金可以參與，但是不是參與不確定，取決于是不是熱點，散戶隨波逐流的可能性較大，特立獨行者是少數。
《紅周刊》：反對拆股的投資者最擔心的是茅臺會遭遇投機風，您覺得這種擔心是否多余?茅臺在拆股比例上做怎樣的設計會比較合理?
林園：實際上，拆股和投機的關系不大。如果你說拆股了就增加了投機，肯定不完全是這樣的，股價始終是和公司的內在價值有直接關系。拆了，茅臺酒雖然還是要賣一千多塊錢，但是更多人會關注它，實際上是在幫茅臺做了營銷和廣告。
如果因此拆分讓更多的人參與到茅臺的“傳說”中來，這肯定是好事。
陳理：拆股確實會助長投機，對長期股東沒意義，對想持續買進茅臺的股東不利。還要看茅臺自身想吸引什么樣的股東，如果想吸引投機者，拆股是選項之一。
《紅周刊》：討論有無投機可能的原因之一是最近兩年管理層對“高送轉”的嚴厲態度，茅臺與此的不同點很多，您有怎樣的觀點。
陳理：鼓勵長期投資、抑制投機和借高送轉減持是完全正確的，有助于培育投資文化、股東文化，有助于提高上市公司質量。
貴州茅臺在MSCI中國指數的權重下降
《紅周刊》：巴菲特對拆股的看法是極為保守的。巴菲特在1984年致股東的信件中說，“以非價值緣由購買股票的投資人，同樣也會以非價值緣由拋售股票。”您是怎么看他的觀點的。
陳理：巴菲特的觀點完全正確，伯克希爾想吸引的是長期股東而不是投機者。就像宗教一樣，你不可能鼓勵信徒不斷地變換信仰，拋棄自己。
《紅周刊》：伯克希爾?哈撒韋也進行過拆股，該公司在2010年把B級股票1拆為50。您有怎樣的解讀?
陳理：伯克希爾2010年把B級股票1拆為50，以收購北伯林頓鐵路公司。通過拆股，伯克希爾用更便宜的股票置換北伯林頓鐵路公司原股東所持的股票。
《紅周刊》：在最近公布的MSCI中國指數調整情況中，貴州茅臺的權重下降了0.09個百分點。您怎么看該指數的這種調整?如果茅臺進行拆股，會否推高在該指數中的權重比例?
陳理：茅臺權重下降和茅臺股價調整部分相關，當然股票價格波動引起的市值變化只是MSCI調整成份股權重的一個被動因素。MSCI按照自由流通股數權重計算方法編制新興市場指數，這個“自由流通市值”并非常規意義上的“流通市值”，而是由MSCI賦予每只股票一個自由流通調整因子(FIF，Foreign Inclusion Factor)計算得來。理論上拆股不會改變自由流通股數比例(Free Float)，所以不影響茅臺在該指數的權重。但不排除如果在牛市拆股會助漲，從而提高市值進而提高茅臺在該指數的權重。
