茅臺(tái)拆股事件：投資者受益的好事VS一場(chǎng)數(shù)字游戲

關(guān)于茅臺(tái)需不需要拆股的輿論爭(zhēng)議還在發(fā)酵當(dāng)中，《紅周刊》記者就此專訪了《紅周刊》榮譽(yù)顧問、林園投資董事長(zhǎng)林園，上海實(shí)力資產(chǎn)管理中心CEO陳理和紐約天驕基金總裁郭亞夫。林園認(rèn)為，茅臺(tái)拆股是好事，有利于擴(kuò)大投資者參與度，也有利于茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)管理。和林園不同，陳理認(rèn)為茅臺(tái)的高股價(jià)利于自身高端形象的確立。

對(duì)于拆股會(huì)否引起投機(jī)，林園認(rèn)為拆股和投機(jī)沒有直接的聯(lián)系，投資者依然會(huì)關(guān)注公司的內(nèi)在價(jià)值，“拆股的最大影響就是擴(kuò)大茅臺(tái)的關(guān)注面，相當(dāng)于免費(fèi)做營(yíng)銷和廣告。”

茅臺(tái)的流動(dòng)性沒有問題

《紅周刊》：拆股從來都是一個(gè)爭(zhēng)議很大的話題，焦點(diǎn)就在于一只股票是否需要增加股票的流動(dòng)性?當(dāng)前茅臺(tái)的流動(dòng)性是怎樣的一種情形?

林園：拆股對(duì)于當(dāng)下的茅臺(tái)來說是好事兒，因?yàn)楣蓛r(jià)確實(shí)是太高了。拆股主要就是給普通的想購(gòu)買茅臺(tái)的投資者降低介入門檻。

茅臺(tái)不存在流動(dòng)性的問題，流動(dòng)性還是非常好的。

陳理：茅臺(tái)目前價(jià)格和流動(dòng)性還不存在需要拆股的問題。個(gè)人認(rèn)為茅臺(tái)股票價(jià)格如果到了萬元以上，為照顧個(gè)人投資者投資才需要拆股。

《紅周刊》：茅臺(tái)的股價(jià)稱霸A股，支持茅臺(tái)不拆股的觀點(diǎn)認(rèn)為，高股價(jià)與茅臺(tái)的地位更加相稱，也代表了茅臺(tái)的自信。您怎么看?

林園：過高的股價(jià)，當(dāng)然能夠幫助樹立茅臺(tái)的形象。但是高股價(jià)也有反面的作用，就是導(dǎo)致很多投資者沒辦法參與到茅臺(tái)的投資當(dāng)中來，這對(duì)未來的茅臺(tái)消費(fèi)者數(shù)量增長(zhǎng)是不利的，可能未來的茅臺(tái)消費(fèi)人群會(huì)因此減少。

陳理：茅臺(tái)高股價(jià)確實(shí)有助于樹立茅臺(tái)高貴品質(zhì)和高端品牌的形象。很多投資者是茅臺(tái)的消費(fèi)者，很多消費(fèi)者也是茅臺(tái)的投資者，二者良性循環(huán)，互相促進(jìn)，相得益彰。總之時(shí)代不同了，高股價(jià)正在成為喚起投資人注意的新方式。

林園：拆股是好事

《紅周刊》：目前，投資圈討論茅臺(tái)拆不拆股的前提大多是茅臺(tái)的價(jià)值不變，股票變多會(huì)怎樣。反對(duì)拆股的認(rèn)為，拆股就是游戲。認(rèn)同拆股的覺得，茅臺(tái)當(dāng)前股價(jià)實(shí)際沒有反映茅臺(tái)的價(jià)值及成長(zhǎng)。您的觀點(diǎn)是怎樣的?

林園：個(gè)人認(rèn)為茅臺(tái)在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)拆股的話，是非常好的，價(jià)格確實(shí)高了。1拆10就更好了，這對(duì)無論是茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)層面還是二級(jí)市場(chǎng)投資都是有利的。現(xiàn)在茅臺(tái)的焦點(diǎn)一個(gè)是酒價(jià)高，一個(gè)是股價(jià)高，這“兩高”不利于普通老百姓參與。

陳理：拆股本質(zhì)上就是數(shù)字游戲，拆股沒意義，只有需要照顧個(gè)人投資者分享茅臺(tái)的商業(yè)模式時(shí)才需要拆股。

郭亞夫：拆股對(duì)公司的基本面和估值不會(huì)產(chǎn)生任何影響，但卻會(huì)對(duì)投資人的心理和流通性產(chǎn)生影響。

1.對(duì)投資人心理的影響：(1)是好公司的特性。拆股的公司一般是和同行相比，股價(jià)已經(jīng)漲了很多的行業(yè)龍頭公司，公司對(duì)自己的未來充滿信心，才會(huì)決定拆股。(2)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的心理。投資人看到公司拆股后，想到以往股價(jià)的歷史，也愿意相信分拆后的股價(jià)還會(huì)繼續(xù)走高，也就是市場(chǎng)上所說的“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的心理。(3)求多心理。分拆后，股價(jià)對(duì)散戶投資人更具吸引力，因?yàn)槿藗兌加星蠖嗟男睦恚�股價(jià)太高，散戶投資人買不了幾股，覺得賺不了太多錢，就不買了。分拆后，股價(jià)低了，散戶投資人也可以多買幾股，心理感覺好多了，市場(chǎng)的需求也就增加了。

2.流通性：一股分拆多股，自然增加公司的股數(shù)，這對(duì)流通性本來就很好的公司意義不大，但對(duì)流通性不是很好的公司，具有特殊的意義。

分股改變了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，一般來說，公司的大股東都是長(zhǎng)線持有者，而散戶投資人，中短線居多，買進(jìn)賣出，樂在其中。如果公司的股票都為長(zhǎng)線投資人所擁有，毫無疑問，在市場(chǎng)上的流通性會(huì)很差，只有增加更多的散戶投資人，才可以加大流通性。分拆后，相對(duì)較低的股價(jià)恰恰可以吸引散戶投資人。所以，拆股對(duì)流通性不好的公司，意義重大。

《紅周刊》：有統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自金融海嘯以來有過拆股的好公司，其股價(jià)在短期(2個(gè)月內(nèi))走勢(shì)一般，在長(zhǎng)期會(huì)跑贏指數(shù)。蘋果、亞馬遜都是如此，這反映了怎樣的一種情況?

陳理：從市場(chǎng)情緒看，拆股一般熊市助跌或沒反應(yīng)，牛市一般助漲甚至填權(quán)，對(duì)成長(zhǎng)性好的股票尤其如此，這是短期的情況，長(zhǎng)期還是取決于基本面。