白酒股投資建議：關(guān)注板塊內(nèi)回購動(dòng)向

上周板塊及上市公司表現(xiàn)

食品飲料板塊上周呈現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢，全周收于9862.46 點(diǎn)，下跌2.41%，跑輸上證指數(shù)1.56 個(gè)百分點(diǎn)。一級行業(yè)多數(shù)收跌，食飲當(dāng)周排名至第25 位。二級子行業(yè)漲跌各半，肉制品(2.59%)、葡萄酒(1.38%)、其他酒類(1.08%)漲幅居前，乳品(-6.28%)、食品綜合(-2.28%)、白酒(-2.19%)跌幅相對較深。從個(gè)股來看，當(dāng)周個(gè)股下跌家數(shù)較多，除加加食品、麥趣爾2 家停牌之外，當(dāng)周有24 家收漲，2 收平，49 家收跌。開源食品投資組合跌幅2.72%，跑輸申萬食品飲料指數(shù)0.31 個(gè)百分點(diǎn);全年跌幅2.26%，跑贏申萬食品飲料指數(shù)12.34 個(gè)百分點(diǎn)。

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行業(yè)新聞及動(dòng)態(tài)

GDT 第219 次平均中標(biāo)價(jià)下跌0.7%

2018 年1-7 月飲料酒產(chǎn)量同比增長0.76%

舍得酒業(yè)股份有限公司發(fā)回購股份公告

行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

上游產(chǎn)品價(jià)格方面，豬肉板塊整體向上，仔豬價(jià)格上升0.20 元至25.90 元，生豬價(jià)格下跌0.23 元至13.48 元，豬肉價(jià)格上漲0.06 元至20.49 元。乳品價(jià)格漲跌不一，牛奶價(jià)格上漲0.03 元至11.60 元，酸奶價(jià)格上漲0.02 元至14.36元，國外品牌嬰兒奶粉上漲0.25 元至227.68 元，國內(nèi)品牌嬰兒奶粉下降0.23至180.84 元，中老年奶粉上漲0.03 元至95.13 元。小麥價(jià)格上漲11.40 元至2457.20 元/噸;玉米價(jià)格上漲12.40 元至1783.40 元/噸;黃豆價(jià)格下降4.10元至3656.70 元。白砂糖價(jià)格下降0.01 元至11.43 元/公斤。

投資策略

食飲短期回調(diào)整理預(yù)計(jì)還未完畢，估值持續(xù)得到修復(fù)，調(diào)整完畢后食飲估值更具吸引力。從長期來看，我們對于三四線城市升級加速、消費(fèi)路徑品牌化、堅(jiān)守行業(yè)龍頭的研究邏輯依然存在。細(xì)化到子行業(yè)，對乳制品、大眾品等子行業(yè)來說，一線城市由于人均收入相對較高，消費(fèi)升級啟動(dòng)較早，升級空間相對飽和，我們更加看好三四線城市人均收入的提升帶來的龐大的增量以及未來對縣鄉(xiāng)地區(qū)市場的下沉。白酒板塊在茅五國窖拉動(dòng)的空間下依次向下傳導(dǎo)，次高端白酒及區(qū)域性龍頭受益更加明顯。啤酒整體迎來行業(yè)拐點(diǎn)，消費(fèi)升級整體提速。未來投資主線主要有：(1)估值較低，業(yè)績相對穩(wěn)定，同時(shí)分紅率和股息率高的龍頭企業(yè)，(2)標(biāo)的相對稀缺的細(xì)分行業(yè)龍頭，(3)國企改革相關(guān)概念。板塊方面，調(diào)味發(fā)酵品、食品綜合、乳品等板塊景氣度較高，高端啤酒進(jìn)口增長迅猛，消費(fèi)升級大環(huán)境下對高品質(zhì)國產(chǎn)啤酒的要求上升，給于啤酒行業(yè)產(chǎn)品升級的機(jī)會(huì)，可從中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。我們18 年的投資組合推薦瀘州老窖(000568)、安琪酵母(600298)、海天味業(yè)(603288)、伊利股份(600887)、涪陵榨菜(002507)、山西汾酒(600809)、重慶啤酒(600132)，建議關(guān)注桃李面包的表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，食品安全問題，政策風(fēng)險(xiǎn)