無懼回調(diào)風(fēng)險 私募稱繼續(xù)抓住白酒股行情！

大盤繼續(xù)回調(diào)，周四A股三大股指集體收跌，截至收盤，上證指數(shù)跌0.89%，收報2929.09點，深證成指2.13%，創(chuàng)業(yè)板大跌跌2.92%。

從盤面上看，銀行延續(xù)周三的漲勢，板塊內(nèi)僅有平安銀行微跌0.25%，其余銀行股全部收漲，寧波銀行、常熟銀行、光大銀行等漲幅居前，單日漲幅均超過4%。

利好發(fā)布，銀行股應(yīng)聲上漲

銀行股的上漲得益于幾則重磅消息，財政部方面表示，金融企業(yè)撥備覆蓋率超過監(jiān)管要求兩倍視為存在隱藏利潤傾向。財政部官網(wǎng)信息顯示，財政部對《金融企業(yè)財務(wù)規(guī)則》進行修訂。以銀行業(yè)金融機構(gòu)為例，監(jiān)管部門要求的撥備覆蓋率基本標準為150%，對于超過監(jiān)管要求2倍以上，應(yīng)視為存在隱藏利潤的傾向，要對超額計提部分還原成未分配利潤進行分配。

波動小與分紅穩(wěn)定的銀行股就還是不少機構(gòu)的底倉配置，國慶節(jié)臨近，金融板塊維持大盤穩(wěn)定的作用十分顯現(xiàn)。涌津投資也表示，銀行資產(chǎn)質(zhì)量是最關(guān)鍵的，穩(wěn)扎穩(wěn)打，瞄準優(yōu)質(zhì)客戶和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的銀行資產(chǎn)質(zhì)量一路飆升。當(dāng)前來看，優(yōu)秀銀行的客戶優(yōu)質(zhì)，而且客戶還在繼續(xù)發(fā)展和強大，也就意味著這些銀行的底層資產(chǎn)是有安全保障且有成長基礎(chǔ)的。涌津投資認為優(yōu)質(zhì)銀行的前景非常可觀，而且從估值來看，也具備安全邊際。

千波資產(chǎn)也表示，下半年銀行股將迎來業(yè)績和估值雙提升的行情，投資機會好于上半年，估值偏低的國有大行和盈利能力最強的零售銀行更佳。

銀行股強勢護盤，豬肉，科技股大跌，尤其國產(chǎn)軟件與華為概念股更是遭受重挫。科技股的調(diào)整并不意外，在過去的兩個多月時間，科技股一路高歌，甚至有個股估值超過同期科創(chuàng)板。有機構(gòu)表示，科技板塊仍在景氣向上周期，值得堅定持有，但短期來看，還需要時間調(diào)整消化科技股的高估值。

白酒股價格合理，“喝酒”行情可能還能持續(xù)兩年

節(jié)前行情平淡，貴州茅臺卻股價創(chuàng)出歷史新高，總市值也是稱雄A股，甚至一度超過宇宙第一大行的工商銀行。

國慶假期臨近，中高檔白酒強勢崛起，但市場對白酒股的投資分歧一直很明顯，不少投資者更是不看好白酒股的未來前景。理由是白酒股從2014年到現(xiàn)在已經(jīng)漲了很多，貴州茅臺更是漲幅超過十倍。但目前也只是茅臺供不應(yīng)求，拉動高端白酒銷量，但中低端白酒銷售情況很一般。并且雖然終端茅臺酒價格的不斷走高，但是主要是由于經(jīng)銷商和黃牛囤積引起，并不是茅臺真實銷量的體現(xiàn)。

從私募排排網(wǎng)受訪私募來看，不少機構(gòu)依舊看好白酒股的后市行情。知遠投資董事長柳正華認為目前白酒股價格合理，泡沫并不大，未來大概率會繼續(xù)上漲。主要是由于白酒行業(yè)從2015年開始復(fù)蘇，目前還在景氣路上。在目前經(jīng)濟形勢下行的趨勢下，大多終端消費品都在下滑，相比而言白酒情況還是比較不錯。一旦經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，白酒業(yè)績會更上一層樓，所以在可預(yù)見的未來白酒行業(yè)并沒有什么大的風(fēng)險，股價也不會有大的風(fēng)險。

柳正華表示，從個人經(jīng)驗看白酒行業(yè)，是A股里面最好的賽道之一。主要是白酒行業(yè)景氣時間比較長，熊市時間比較短。另外，白酒行業(yè)分地域分等級非常明顯，各品牌有自己的定位，競爭并不激烈。另外就是成癮性，社交屬性等。柳正華也指出，任何行業(yè)都有周期性，白酒股最終肯定會回調(diào)，但白酒股真正的回調(diào)可能要一兩年以后。

華輝創(chuàng)富投資總監(jiān)袁華明在接受私募排排網(wǎng)采訪時表示，在過去幾年、也包括今年以來，白酒行業(yè)中以貴州茅臺、五糧液為代表的白酒龍頭業(yè)績和股價表現(xiàn)突出。業(yè)績和股價的表現(xiàn)主要由兩個長期趨勢和一個短期因素帶動的：第一是中國經(jīng)濟向消費轉(zhuǎn)型和升級、城市化特別是行業(yè)集中度不斷提升的趨勢推動了貴州茅臺、五糧液這樣的白酒龍頭企業(yè)的營收和盈利保持高速增長。第二是隨著監(jiān)管加強和機構(gòu)影響力加大，A股市場定價體系向成熟資本市場靠攏的調(diào)整趨勢客觀上有利于業(yè)績增長確定性強、毛利潤率高的白酒龍頭企業(yè)。第三是短期因素，2018以來的外部因素擾動和不確定性，客觀上有利于輕資產(chǎn)和外部擾動沖擊相對較小的食品飲料行業(yè)。考慮到前兩個趨勢還會持續(xù)，龍頭白酒企業(yè)營收和盈利繼續(xù)提升應(yīng)該是大概率事件。

袁華明也強調(diào)，“好企業(yè)加上好價格才是好股票”。當(dāng)下貴州茅臺、五糧液為代表的白酒行業(yè)估值比較高，市場分歧，更多的是基本面風(fēng)否能夠匹配當(dāng)前估值水準。以貴州茅臺為例，當(dāng)前貴州茅臺靜態(tài)市盈率40多倍，這個估值貴不貴，值不值得買?更多的要看貴州茅臺的盈利增速是否匹配估值。以核心資產(chǎn)集中的滬深300指數(shù)企業(yè)作為比較基準。當(dāng)前滬深300指數(shù)平均估值12倍多，未來數(shù)年的盈利增速大致在10%左右。考慮貴州茅臺較高的毛利潤率，如果未來3~4年貴州茅臺可以保持30%左右的盈利增速，那么當(dāng)前約40倍的估值是合理甚至有可能略有低估。但如果茅臺保持不了30%盈利增速，那么當(dāng)下貴州茅臺或許就被相對高估了。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華認為白酒板塊持續(xù)走強的邏輯在于市場漲價的預(yù)期，以及國內(nèi)刺激消費的政策，消費升級帶來業(yè)績提升的預(yù)期等等。進入到四季度，一般是白酒需求旺盛的季節(jié)，所以四季度高端白酒的景氣度應(yīng)該仍舊會維持在較高的位置。當(dāng)前高端白酒和市場銷售價相比，仍舊還有較大的提價空間，隨著市場需求和出貨量的提升，未來仍舊有比較大的想象空間，所以目前的估值處于合理階段。劉有華也指出，部分中低端白酒的股價，受高端白酒持續(xù)走強的影響也持續(xù)走強，有一部分已經(jīng)處于估值虛高階段。