白酒股狂歡背后或迎“分水嶺”

7月6日，滬指大漲5.71%，至此A股三大股指全部進(jìn)入技術(shù)性牛市。盤面上，行業(yè)板塊全紅，白酒板塊表現(xiàn)尤其亮眼。

截止7月6日收盤，白酒股塊多家公司股價(jià)均上漲超過(guò)2%，其中洋河股份漲幅最高，達(dá)7.15%，五糧液、酒鬼酒、口子窖、老白干酒、迎駕貢酒等漲幅均超2%。貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)新高，開(kāi)盤每股1538元，報(bào)收1600元，漲3.78%，總市值2萬(wàn)零99億元。

今年上半年，18家A股白酒上市企業(yè)累計(jì)平均漲幅為22.62%。其中，酒鬼酒漲幅114.26%，位居第一;山西汾酒、五糧液分別漲62.75%和30.38%，分居二、三位。

是誰(shuí)打開(kāi)了白酒股的潘多拉魔盒?在酒業(yè)行業(yè)研究者歐陽(yáng)千里看來(lái)，經(jīng)濟(jì)存在“通脹”可能性時(shí)，白酒股常成為資金“避風(fēng)港”。在投資者眼中，部分白酒上市公司明顯低估，導(dǎo)致白酒板塊紛紛上漲;在市場(chǎng)動(dòng)銷中，飛天茅臺(tái)實(shí)際成交價(jià)遠(yuǎn)超1499元，致使部分名酒企業(yè)高端產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，資本市場(chǎng)自然給予看漲。

投資人、看懂研究院高級(jí)研究員程宇認(rèn)為，茅臺(tái)等白酒板塊行業(yè)性大漲包括兩個(gè)因素：一個(gè)是市場(chǎng)因素，由于經(jīng)濟(jì)下行，各個(gè)行業(yè)的營(yíng)收受到?jīng)_擊。相對(duì)來(lái)講，白酒行業(yè)的業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定。整個(gè)行業(yè)在尋找具有內(nèi)在價(jià)值標(biāo)的時(shí)，白酒行業(yè)容易成為一個(gè)比較理想的標(biāo)的;另一個(gè)是投資人因素，很多投資人把白酒當(dāng)成一種價(jià)值投資標(biāo)的，當(dāng)市場(chǎng)中比較良好的標(biāo)的比較少的時(shí)候，首先會(huì)集中到白酒行業(yè)，形成集聚效應(yīng)。

白酒股一路乘風(fēng)破浪，高歌猛進(jìn)，這種表現(xiàn)能否延續(xù)下去?

程宇指出，白酒股價(jià)集體上漲更像是最后的瘋狂，白酒股只漲不跌的神話一定會(huì)破滅的。雖然他們有很大的內(nèi)在價(jià)值，包括茅臺(tái)在內(nèi)，但事實(shí)上股價(jià)已經(jīng)給的太高，所以現(xiàn)在沒(méi)有入手的時(shí)機(jī)。相反，市場(chǎng)已經(jīng)存在很大的泡沫，因此不管今后股價(jià)多么堅(jiān)挺，已經(jīng)沒(méi)有投資的價(jià)值空間，投資人應(yīng)該注意進(jìn)入市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

股市的良好表現(xiàn)，并不能掩蓋諸多酒企經(jīng)營(yíng)上存在的壓力。

從2020年白酒上市公司的一季報(bào)來(lái)看，營(yíng)收及凈利的數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀。雖然貴州茅臺(tái)、五糧液兩大白酒巨頭實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，但是增幅也出現(xiàn)同比放緩的現(xiàn)象。而以洋河股份為首的其他10多家白酒上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比下滑，瀘州老窖、酒鬼酒營(yíng)收單項(xiàng)下滑。

面對(duì)全年目標(biāo)的信心，名酒企業(yè)反應(yīng)各異，表現(xiàn)不一。茅臺(tái)提出“目標(biāo)不降，任務(wù)不減”的信心，2020年目標(biāo)總營(yíng)收增長(zhǎng)10%;剛剛進(jìn)入百億陣營(yíng)的汾酒表示，2020年整體經(jīng)營(yíng)指標(biāo)不作調(diào)整，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)20%左右的增幅。

而五糧液、瀘州老窖、洋河等則表現(xiàn)為明顯的謹(jǐn)慎，五糧液提出2020年?duì)I收實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，但沒(méi)有給出明確的增長(zhǎng)數(shù)字;對(duì)于2020年的目標(biāo)，瀘州老窖表示，由于公共衛(wèi)生的影響，難以預(yù)計(jì)準(zhǔn)確的量化經(jīng)營(yíng)目標(biāo);洋河則明確提出力爭(zhēng)2020年實(shí)現(xiàn)保平。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，進(jìn)入二季度以來(lái)，雖然疫情得到一定程度的控制，但是白酒消費(fèi)并沒(méi)有如約而至，傳說(shuō)中的“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”也并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。第一季度的庫(kù)存還沒(méi)有消化完畢，將在很大程度上影響第二季度的業(yè)績(jī)。

疫情的常態(tài)化，將給市場(chǎng)帶來(lái)更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)，尤其是中小企業(yè)。后疫情時(shí)代酒業(yè)集中度將進(jìn)一步加強(qiáng)，行業(yè)向名酒集中、向資源集中的趨勢(shì)愈加明顯，大魚(yú)吃小魚(yú)的戲碼將會(huì)更加明顯。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，今年到明年，酒業(yè)將再掀一輪并購(gòu)潮。

中國(guó)消費(fèi)品營(yíng)銷專家肖竹青指出，未來(lái)，酒企將分成面子酒和里子酒兩大板塊，面子酒就是茅五洋瀘，里子酒包括區(qū)域名酒和其他省級(jí)酒企。白酒行業(yè)早已進(jìn)入擠壓式發(fā)展階段，疫情給白酒行業(yè)造成的壓力會(huì)加速酒企分化進(jìn)程，一些中小企業(yè)則被邊緣化，并購(gòu)和重組將成為白酒業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。

對(duì)于酒企而言，與其迷信資本帶來(lái)的“狂歡”，不如主動(dòng)調(diào)整、升級(jí)去應(yīng)對(duì)新形勢(shì)和新考驗(yàn)。因?yàn)橘Y本是一把雙刃劍，要利用也要警惕。