白酒淡季持續(xù)看好 白酒股投資建議

本周行業(yè)觀點(diǎn):基于行業(yè)基本面和估值水平,維持行業(yè)“推薦”評級。白酒板塊:近期茅臺批價略有回升,供給緊平衡,五糧液、洋河、汾酒等紛紛停止接受訂單,淡季批價實(shí)現(xiàn)小幅上漲,顯示企業(yè)對上半年業(yè)績的底氣,預(yù)計龍頭白酒公司二季度利潤增長整體維持并接近一季度增速,渠道庫存在合理水平,隨著中秋國慶旺季來臨,一批價有望繼續(xù)向上,板塊經(jīng)過調(diào)整估值已回落至合理區(qū)間,建議配置業(yè)績確定性強(qiáng)、高增長、估值低的龍頭,推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊、古井貢酒。食品板塊:西王食品半年報超預(yù)期,保健品受益成本下降。投資邏輯主要有:1)公司玉米油符合健康消費(fèi)趨勢,受益渠道拓展以及餐飲業(yè)務(wù)發(fā)展,預(yù)計公司2018年玉米油業(yè)務(wù)增長10%-20%,后續(xù)保持穩(wěn)健增長;2)保健品原材料價格鎖定優(yōu)惠價格,收益成本下降。3)國內(nèi)借款已償還,國外2.67億美元貸款已在陸續(xù)歸還,2018年財務(wù)費(fèi)用有望減少1億元左右,盈利能力將大幅增厚。4)債務(wù)擔(dān)保問題解決,集團(tuán)信用評級有望恢復(fù)AA,公司可通過發(fā)行債券等方式融資,大股東股權(quán)質(zhì)押比例有望下調(diào),推薦西王食品(000639)。

圖片來源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系本站

上周市場回顧:食品飲料板塊指數(shù)上漲5.99%,跑贏滬深300指數(shù)2.20個百分點(diǎn),跑贏上證綜指2.94個百分點(diǎn),板塊日均成交額152.25億元。從估值來看,食品飲料板塊市盈率(TTM)為31.97,同期上證綜指和滬深300市盈率分別為12.89和11.88。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù):白酒行業(yè),7月13日,五糧液(52度)500ml、洋河夢之藍(lán)(M3)(52度)500ml和瀘州老窖(52度)500ml的最新零售價格分別為1059元/瓶、509元/瓶和238元/瓶;乳品行業(yè),7月4日數(shù)據(jù),主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格為3.37元/公斤,同比下降1.50%,環(huán)比下降0.30%;肉制品行業(yè),2018年5月,生豬和能繁母豬存欄量分別為32,997萬頭和3,285萬頭,同比-7.2%和-8.85%,環(huán)比-1.90%和-2.49%。仔豬、生豬和豬肉價格開始逐漸下降,7月6日的最新價格分別為24.74元/千克、11.67元/千克和17.79元/千克,同比下降34.84%、15.13%和15.65%,環(huán)比變化+0.90%、+0.95%和+0.11%,7月6日豬糧比價為6.05,環(huán)比變化+1.51%;啤酒行業(yè),2018年5月國內(nèi)啤酒產(chǎn)量397.10萬千升,同比+1.50%。從進(jìn)出口來看,2018年5月份國內(nèi)啤酒進(jìn)口92,576千升,同比+25.91%,進(jìn)口單價為美元/千升,同比+6.29%。

行業(yè)重點(diǎn)推薦:貴州茅臺:系列酒高增長,價格基本平穩(wěn);五糧液:產(chǎn)品逐步聚焦,改革紅利釋放;水井坊:核心單品放量,區(qū)域擴(kuò)張?zhí)崴?古井貢酒:受益消費(fèi)升級,盈利彈性大要約收購彰顯信心,核心產(chǎn)品快速增長;口子窖:機(jī)制靈活,盈利能力持續(xù)提升;西王食品:半年報超預(yù)期,保健品受益成本下降;克明面業(yè):中高端掛面龍頭,員工持股激勵到位;絕味食品:定位管理能力輸出,發(fā)展路徑清晰;好想你:規(guī)模效應(yīng)顯著,盈利能力不斷提升;晨光生物:植物提取物行業(yè)龍頭,辣椒紅色素量價齊升,甜菊糖業(yè)務(wù)逐步放量;涪陵榨菜:傳統(tǒng)榨菜持續(xù)增長,脆口符合健康消費(fèi)趨勢。

風(fēng)險提示:食品安全事故,推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)低迷