行業(yè)整體預判：預計食品飲料板塊上半年業(yè)績整體將符合預期。白酒方面，二季度雖然是消費淡季，但行業(yè)整體向好，價格帶上移，消費向名酒集中的趨勢延續(xù)，預計主要白酒公司二季度收入及利潤維持一季度的較快增長，符合預期為主;食品方面，調(diào)味品受益此前提價，乳制品受益產(chǎn)品結構升級，肉制品受益成本下降，預計盈利能力呈現(xiàn)環(huán)比改善趨勢。
我們對重點跟蹤的29家食品飲料上市公司2017年上半年凈利潤的預測如下：
增速高于10%的公司有21家： 好想你(14.84 +0.41%,診股)(增長783%)、重慶啤酒(24.20 +0.46%,診股)(增長113%)、酒鬼酒(21.48 +0.70%,診股)(增長90%)、廣澤股份(9.28 +3.69%,診股)(增長77%)、安琪酵母(23.95 -0.37%,診股)(增長62%)、老白干酒(0.00 +0.00%,診股)(增長59%)湯臣倍健(12.72 +0.32%,診股)(增長57%)、山西汾酒(33.93 +0.15%,診股)(增長54%)、中炬高新(18.02 +2.27%,診股)(增長51%)、千禾味業(yè)(17.26 +1.11%,診股)(增長49%)、瀘州老窖(50.76 +1.68%,診股)(增長32%)、涪陵榨菜(10.80 +0.93%,診股)(增長25%)、貴州茅臺(462.55 +1.25%,診股)(增長25%)、五糧液(54.09 +0.71%,診股)(增長25%)、今世緣(13.49 -0.37%,診股)(增長21%)、海天味業(yè)(39.14 +0.88%,診股)(增長20%)、水井坊(26.93 +0.56%,診股)(增長20%)、古井貢酒(47.50 -0.25%,診股)(增長19%)、恒順醋業(yè)(9.71 +0.41%,診股)(增長16%)、洋河股份(84.00 +0.25%,診股)(增長12%)。
增速在0-10%的公司有5家：青島啤酒(32.98 -0.33%,診股)(增長9%)、順鑫農(nóng)業(yè)(19.55 +1.03%,診股)(增長8%)、加加食品(0.00 +0.00%,診股)(增長6%)、克明面業(yè)(15.29 +0.39%,診股)(增長6%)、伊利股份(20.54 +0.39%,診股)(增長3%)。
增速下滑的公司有3家：桃李面包(33.89 -0.94%,診股)(下降3%)、洽洽食品(13.62 +0.89%,診股)(下降7%)、雙匯發(fā)展(21.82 +0.37%,診股)(下降9%)。
投資策略：對于2017年下半年食品飲料板塊的投資策略，我們的核心觀點是：龍頭溢價，順勢而為。順勢而為主要體現(xiàn)在兩方面，一是順應行業(yè)發(fā)展趨勢，傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)歷了增速放緩階段后已筑底企穩(wěn)，未來的機會主要是結構性的，核心看消費升級和集中度提升，企業(yè)強者恒強;二是順應市場風格趨勢，看業(yè)績、看估值、重視基本面是今年的市場風格，加之2016年12月深港通開通，2017年6月A股進入MSCI等事件，重視價值的風格有望延續(xù)。基本面方面，白酒仍然是未來機會最大的子行業(yè)，原因在于，本輪(2012-2015年)白酒行業(yè)調(diào)整的最大變化是使需求結構更加良性、格局更加清晰，龍頭地位得到鞏固，護城河加深。核心驅(qū)動力是受益消費升級、份額向名酒不斷集中，這一趨勢未來依然明確。優(yōu)選一線酒(瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液)，中長期布局優(yōu)質(zhì)次高端(水井坊、山西汾酒、洋河股份，關注沱牌舍得(25.57 +1.03%,診股))，短期可布局低估值的地產(chǎn)酒龍頭(古井貢酒、今世緣)。大眾食品中，調(diào)味品景氣度最高，海天味業(yè)、中炬高新、恒順醋業(yè)、涪陵榨菜等主要上市公司自去年上半年到今年一季度已經(jīng)完成一輪提價，同時成本端壓力不大，龍頭盈利能力將持續(xù)提升，推薦中炬高新、關注海天味業(yè)。乳制品穩(wěn)定增長，產(chǎn)品持續(xù)升級，競爭格局呈改善趨勢，目前伊利17年20xPE，18年18xPE，對標海外龍頭公司估值依然有吸引力。肉制品行業(yè)受益豬肉價格下降，預計雙匯盈利將從二季度開始逐季受益，利潤增長將呈環(huán)比改善趨勢。此外，繼續(xù)推薦基本面穩(wěn)定向好的重慶啤酒，增長較快且18年估值為20x的安琪酵母。
核心推薦：瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、水井坊、洋河股份、古井貢酒;伊利股份、雙匯發(fā)展、中炬高新、重慶啤酒、安琪酵母
