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            瀘州老窖再提出廠價 旺季銷售望量價齊升

            2017-07-25 08:18  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

            7月24日訊 瀘州老窖國窖 1573 再次提出廠價至 740 元, 旺季銷售有望量價齊升。

            據微酒報道,近日公司調整了國窖 1573 經典裝價格體系,計劃內價格調整為 740 元/瓶,計劃外價格調整為 810 元/瓶。這是瀘州老窖今年第二次價格調整,第一次是今年三月國窖 1573 價格從 620 元提至 680 元。 1、我們認為兩次提價順應了高端白酒價格上漲趨勢。 據經銷商草根調研, 茅臺一批價從年初 1180 元漲至現在 1400 元左右,五糧液一批價從年初 740元漲至現在 810 元左右。國窖 1573 在此時提價,有望在國慶、中秋節慶旺季實現量價齊升。 2、綜合兩次提價,我們預計國窖 1573 全年平均價格同比上漲接近 15%,有望帶動國窖 1573 毛利率提升 1.50 個百分點左右。

            上半年國窖 1573 收入同比增長 80%(銷售口徑),渠道庫存健康

            7 月 19 日瀘州老窖在國窖酒類銷售公司股東大會上透露,國窖 1573已完成全年任務額的 60%,同比增長約 80%左右。盡管是專營公司銷售口徑,與上市公司賬期錯位,但仍能反映國窖 1573 上半年快速增長態勢。據我們經銷商草根調研,目前經銷商庫存較為健康,一批價從年初 640 元左右上漲至 7 月 680-700 元,整體銷售情況良好。

            預計 2019 年中高檔酒收入占比將達 85%,盈利能力將快速提升(1)公司聚焦國窖 1573、特曲、窖齡,中高檔酒收入將快速增長。2016 年國窖 1573、特曲、窖齡收入預計分別為 29、 19、 9 億元左右。2014-2016 年國窖 1573 收入復合增速 80%,隨著渠道擴張以及產品價格提升,我們預計 2017-2019 年國窖 1573 收入仍將保持 35%以上復合增長。(2)產品結構升級明顯,盈利能力不斷提升。三大系列收入占比從 2014年 28%提升至 2016 年 69%,預計 2019 年占比將達 85%左右。公司綜合毛利率從 2014 年 48%提升至 2016 年 62%,預計 2019 年將達 75%左右。

            盈利預測及投資建議: 預計 2017-2019 年 EPS 分別為 1.87/2.50/3.27元, 按最新收盤價對應 PE 分別為 28/21/16 倍。在高端白酒快速增長的背景下,公司營銷渠道改善明顯,中高檔白酒收入將快速增長,給予買入評級。

            風險提示: 銷售不達預期,費用大幅上行,食品安全事故。

              關鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:證券時報網  廣發證券
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