事件:2017年基金半年報陸續公布,我們從基金重倉股、板塊配置比例等方面對食品飲料板塊持倉情況進行分析。
藍籌持倉提升明顯,白酒受青睞,瀘州老窖躋身前十。基金前十大重倉股中食品飲料占四席,貴州茅臺、五糧液、伊利股份、瀘州老窖分別排名第3、5、7、9位,和2017年一季度末排名情況相比,茅臺、五糧液、伊利變化不大,瀘州老窖則由第19名上升至第9名,首次進入前十。從持倉來看,四股的持倉比例較一季度末均繼續提升,貴州茅臺、五糧液、伊利股份、瀘州老窖基金重倉比分別為1.03%、0.93%、0.72%、0.51%,分別較2017年一季度末環比提升0.19、0.32、0.
14、0.20pct。
總體來看,二季度食品飲料藍籌股備受機構青睞,增配明顯。
食品飲料板塊仍屬標配,白酒板塊超配,反映子板塊分化。根據wind數據統計,2017H1基金食品飲料板塊配置比例為3.85%,較2017Q1的3.02%環比提升0.83pct;2017H1基金白酒板塊配置比例為2.82%,較2017Q1的2.12%環比繼續提升0.70pct。與板塊占A 股市值比重相比,食品飲料板塊仍屬標配,白酒板塊略超配:2017H1末食品飲料板塊占A 股市值比重為3.64%,目前基金食品飲料板塊配置比例仍屬于標配。
2017H1白酒板塊占A 股市值比重為2.10%,目前基金白酒板塊略有超配。與歷史配置水平相比,目前食品飲料板塊配置比例仍處較低水平:
食品飲料板塊2012Q3配置高達7.97%,目前配置比例僅自低位回升至3.85%,不足高點時的一半。白酒板塊2012Q3基金配置比例達6.5%,目前配置比例僅回升至2.82%,仍遠低于高峰期板塊配置水平。我們認為,白酒行業整體復蘇明確,高端白酒向好趨勢不變,次高端強勢擴容成長性突出,投資機會均十分突出,2017年白酒持倉進入提升期,后續白酒板塊配置比例仍有提升空間。
藍籌和績優股普遍獲加倉。受A 股納入MSCI 事件催化及市場風格影響,二季度藍籌股茅五瀘及伊利雙匯等持倉均有不同程度的上升,而今年業績表現優秀的個股如中炬高新、山西汾酒、涪陵榨菜等配置比重亦迎來提升。
投資建議:白酒(茅五瀘+水井坊汾酒沱牌)+中炬高新+涪陵榨菜+安琪酵母+伊利股份+恒順醋業。
風險提示:中報業績低于預期;估值提升過猛;純配置型標的的業績兌現不達預期;市場情緒變化。
