青島啤酒中期業(yè)績(jī)創(chuàng)新高 股價(jià)強(qiáng)勢(shì)漲停后一路上揚(yáng)

8月19日，在深圳本地股的帶動(dòng)下，A股三市聯(lián)袂上漲。身為滬市一員，青島啤酒也不示弱：繼上周五強(qiáng)勢(shì)漲停后，8月20日再度錄得近2%的漲幅，收于51.65元/股，盤中上摸52.71元/股，大有沖擊今年新高的意味。近10個(gè)交易日，該股股價(jià)已經(jīng)累計(jì)大漲超過(guò)23%。

股價(jià)的快速攀升，顯然是“聰明”資金“慧眼識(shí)珠”的結(jié)果。上周四晚間，青島啤酒發(fā)布2019年上半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)上市以來(lái)中報(bào)新高，增速創(chuàng)最近十年新高。機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)對(duì)青啤的預(yù)期，其中，海通證券給予公司2019年35-40倍PE，目標(biāo)價(jià)48.65-55.60元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

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刷新青啤中報(bào)凈利創(chuàng)記錄

8月15日晚間，青島啤酒發(fā)布2019年上半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入165.51億元，同比增長(zhǎng)9.22%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.31億元，增長(zhǎng)25.21%;扣非后歸母凈利潤(rùn)14.45億元，創(chuàng)上市以來(lái)中報(bào)紀(jì)錄，增長(zhǎng)30.60%，創(chuàng)2010年以來(lái)中報(bào)最高增速。

作為行業(yè)龍頭企業(yè)，青島啤酒多措并舉降本增效，保持了公司量利持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，銷量、營(yíng)收、利潤(rùn)三大業(yè)績(jī)指標(biāo)再次實(shí)現(xiàn)三增長(zhǎng)。報(bào)告顯示，今年上半年青島啤酒扣非后歸母凈利潤(rùn)達(dá)14.45億元，為上市以來(lái)中報(bào)業(yè)績(jī)的最高水平，30.60%的增速也成為2010年以來(lái)青島啤酒半年年度業(yè)績(jī)的最高增速。

在現(xiàn)金流量指標(biāo)上，同期，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量實(shí)現(xiàn)3818.07億元，期內(nèi)現(xiàn)金凈凈增加額為39.94億元，期末現(xiàn)金余額達(dá)到156.48億元，實(shí)現(xiàn)歷史新高。同時(shí)，青島啤酒毛利率及銷售凈利率今年上半年分別達(dá)到40.11%及10.43%，亦為近十年來(lái)較高水平。事實(shí)上，青島啤酒能夠?qū)崿F(xiàn)如此亮眼的中報(bào)業(yè)績(jī)并非一蹴而就。

多年來(lái)，其營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)呈一路走高趨勢(shì)，自2012年起，其歸母凈利潤(rùn)就持續(xù)維持在10億元以上，今年更達(dá)到歷史最高水平，是名副其實(shí)的績(jī)優(yōu)白馬股。

預(yù)期：機(jī)構(gòu)維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)

2017年以來(lái)銷量持續(xù)超行業(yè)增長(zhǎng)彰顯龍頭實(shí)力;結(jié)構(gòu)升級(jí)推動(dòng)噸酒收入持續(xù)提升;成本因素導(dǎo)致毛利率提升緩慢，后期有望改善……近年來(lái)，青島啤酒引領(lǐng)行業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)新趨勢(shì)，持續(xù)提升青島啤酒中高端品牌定位，不斷促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，在啤酒行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)迎來(lái)新競(jìng)爭(zhēng)格局的當(dāng)下，實(shí)現(xiàn)銷量、營(yíng)收、利潤(rùn)持續(xù)三增長(zhǎng)，其股價(jià)的表現(xiàn)就是最好的反饋，而各大機(jī)構(gòu)對(duì)青島啤酒的后市也給予積極評(píng)價(jià)。

海通證券在研報(bào)中表示：歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)上市以來(lái)中報(bào)紀(jì)錄和2010年以來(lái)中報(bào)最高增速。2017年以來(lái)銷量持續(xù)超行業(yè)增長(zhǎng)彰顯龍頭實(shí)力，結(jié)構(gòu)升級(jí)推動(dòng)噸酒收入持續(xù)提升。維持青啤公司2019-2021年EPS1.39/1.70/1.97元的預(yù)測(cè)，給予公司2019年35-40倍 PE，目標(biāo)價(jià)48.65-55.60元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

招商證券則稱，高端化進(jìn)程是核心邏輯，中高端持續(xù)放量使得利潤(rùn)增速中樞有望加快。

此前高盛亦指出，公司正轉(zhuǎn)向針對(duì)質(zhì)量增長(zhǎng)的策略，而非單純追求規(guī)模，行業(yè)潛在機(jī)遇可助改善公司利潤(rùn)。認(rèn)可青島啤酒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)及戰(zhàn)略規(guī)劃，建議“增持”和“買入”。