業(yè)績(jī)亮眼旺季臨近　機(jī)構(gòu)料白酒景氣度持續(xù)

白酒板塊今年以來(lái)持續(xù)承壓，權(quán)重占比居前的食品飲料ETF近1月跌幅近5%。截至發(fā)稿時(shí)，8月以來(lái)，迎駕貢酒、皇臺(tái)酒業(yè)、水井坊、酒鬼酒漲超10%，而貴州茅臺(tái)、口子窖、五糧液、廣譽(yù)遠(yuǎn)跌幅居前。隨著財(cái)報(bào)季接近尾聲，多家白酒企業(yè)半年業(yè)績(jī)近日密集亮相。機(jī)構(gòu)表示，整體而言白酒行業(yè)仍將延續(xù)高景氣。

白酒行業(yè)利潤(rùn)近年持續(xù)上升

老白干酒上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.52億元，較上年同期增長(zhǎng)10.61%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.24億元，同比增長(zhǎng)6.10%。其中，百元以上的高檔酒銷售收入為7.44億元，同比增長(zhǎng)10.74%;40元-100元(含100元)的中檔產(chǎn)品穩(wěn)步上漲，實(shí)現(xiàn)銷售收入3.91億元，同比增長(zhǎng)8.90%;40元以下的低檔酒收入3.76億元，同比下滑了1.04%。

山西汾酒業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)了迅猛增長(zhǎng)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入121.19億元，同比增長(zhǎng)75.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)35.44億元，同比增加117.54%。對(duì)于營(yíng)業(yè)收入的上漲，汾酒表示，主要系本期產(chǎn)品銷量增加及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升所致。

酒鬼酒營(yíng)收和利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)雙豐收。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.14億元，同比增長(zhǎng)137.31%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.1億元，已超上年全年，同比增長(zhǎng)176.55%。其中內(nèi)參系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.20億元，同比增長(zhǎng)86.13%;酒鬼系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.80億元，同比增長(zhǎng)170.51%，兩大系列貢獻(xiàn)酒鬼酒總營(yíng)收87.51%。

相對(duì)于近期監(jiān)管風(fēng)波對(duì)白酒板塊的沖擊，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，整治醬酒資本過熱和價(jià)格亂象有利于白酒長(zhǎng)期健康發(fā)展。目前行業(yè)基本面穩(wěn)健，景氣度持續(xù)向上，價(jià)格驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)期邏輯并未發(fā)生改變。中金公司認(rèn)為，隨著居民可支配收入水平提升，次高端及其以上白酒將延續(xù)高景氣，預(yù)計(jì)2025年高端容量將超過3000億元，“茅五瀘”將持續(xù)享受消費(fèi)升級(jí)紅利。次高端行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局尚未固化，全國(guó)化次高端、泛全國(guó)化次高端及醬酒龍頭公司市占率仍有進(jìn)一步提升空間。中信證券認(rèn)為，進(jìn)入下半年，白酒行業(yè)將持續(xù)景氣，中秋旺季名酒動(dòng)銷表現(xiàn)值得期待，建議緊抓高成長(zhǎng)、高端白酒兩條主線。

隨著中秋、國(guó)慶假期臨近，白酒市場(chǎng)即將進(jìn)入消費(fèi)旺季，中泰證券也表示，白酒板塊8月以來(lái)表現(xiàn)開始有向好跡象，未來(lái)白酒行業(yè)將逐步進(jìn)入中秋國(guó)慶旺季“打款—備貨—動(dòng)銷”的關(guān)鍵階段。“飛天茅臺(tái)價(jià)格繼續(xù)保持高位，五糧液、國(guó)窖1573批價(jià)站穩(wěn)千元價(jià)格帶，價(jià)格空間打開后次高端進(jìn)入新成長(zhǎng)周期。各大酒廠上半年任務(wù)完成度高，在淡季加碼控價(jià)措施，嚴(yán)格控制渠道庫(kù)存來(lái)保障旺季放量效果。”德邦證券表示，結(jié)構(gòu)性繁榮趨勢(shì)之下，高端酒穩(wěn)健增長(zhǎng)，有望維持15%左右增速，次高端受益消費(fèi)升級(jí)持續(xù)擴(kuò)容，有望維持18%左右增速。高端白酒壁壘穩(wěn)固，長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性高，次高端仍處向上周期，建議優(yōu)先把握成長(zhǎng)確定性，同時(shí)兼顧次高端擴(kuò)容趨勢(shì)中，自身戰(zhàn)略優(yōu)化、機(jī)制良好的標(biāo)的。（原文標(biāo)題：業(yè)績(jī)亮眼旺季臨近　機(jī)構(gòu)料白酒景氣度持續(xù)）