整體看好白酒高端和次高端機(jī)會(huì)

食品飲料中報(bào)行情行情仍將延續(xù),調(diào)味品中報(bào)優(yōu)異,三季度繼續(xù)樂觀。本周調(diào)味品板塊在海天中報(bào)超預(yù)期帶動(dòng)下上漲較快,中炬高新2季度銷售從低預(yù)期起步,整體好于預(yù)期,7月份銷售增速較1-6月提升明顯,3季度繼續(xù)樂觀,一方面是需求和消費(fèi)升級(jí)邏輯,另一方面是提價(jià)后渠道庫存低位;下周重要板塊及標(biāo)的中報(bào)披露相對(duì)集中,預(yù)判代表性企業(yè)業(yè)績(jī)能夠積極兌現(xiàn),有望繼續(xù)增強(qiáng)市場(chǎng)信心。我們認(rèn)為,由于食品股業(yè)績(jī)持續(xù)兩個(gè)季度兌現(xiàn)(調(diào)味品,乳制品為代表),市場(chǎng)對(duì)食品飲料關(guān)注度從高度集中于白酒走向擴(kuò)散,主要還是優(yōu)勢(shì)板塊。

白酒方面:短期心理承壓,中期看趨勢(shì)仍然無憂。整體看好白酒高端和次高端機(jī)會(huì),獨(dú)家次高端2018開門紅,建議積極樂觀。近期政府機(jī)關(guān)、國企和事業(yè)單位“自查和整改公款消費(fèi)高端白酒”引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂,從經(jīng)銷商和各方調(diào)研反饋來看,擔(dān)憂無需過度。我們?nèi)苑e極看好本輪白酒景氣,在茅臺(tái)供需緊張關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)前(2017-2019年預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)),整體看好高端和次高端白酒投資機(jī)會(huì)。我們預(yù)判次高端2018開門紅:由于2018年春節(jié)較2017年晚16天,白酒旺季將明顯拉長,主要公司旺季表現(xiàn)值得期待。1季度預(yù)判重大開門紅,1)水井坊;2)沱牌舍得。

山西汾酒,三季度樂觀,集團(tuán)目標(biāo)提前達(dá)成酒業(yè)“百億”。山西汾酒是我們今年以來持續(xù)重點(diǎn)推薦標(biāo)的,中報(bào)凈利潤增速預(yù)計(jì)在60%,收入增速居白酒行業(yè)前列。汾酒本輪全國化值得樂觀,且我們判斷公司業(yè)績(jī)釋放意愿強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期。草根渠道調(diào)研顯示,1-7月銷售增速好于1-6月,3季度仍然樂觀。7月29日公司高管在和經(jīng)銷商座談時(shí)提到爭(zhēng)取提前一年完成國資委目標(biāo),提前一年完成公司十三五目標(biāo),最近集團(tuán)干部大會(huì)上,集團(tuán)董事長再提“三步并作兩步走,三年任務(wù)兩年完”,意味著集團(tuán)有信心提前完成酒業(yè)百億目標(biāo),而股份公司目標(biāo)分解,增速將大幅高于市場(chǎng)預(yù)期。

食品方面:海天味業(yè)收入增長超預(yù)期,揭示調(diào)味品行業(yè)本輪堅(jiān)實(shí)提價(jià)行情;關(guān)注中炬高新中報(bào),為下半年收入增速確定基線。啤酒方面關(guān)注重慶啤酒中報(bào)表現(xiàn),行業(yè)需求高端化帶來企業(yè)成長機(jī)會(huì),重慶啤酒兼具內(nèi)部升級(jí)和區(qū)域擴(kuò)張邏輯,堅(jiān)定看好中報(bào)表現(xiàn)和后續(xù)增長潛力。

奶粉注冊(cè)制名單陸續(xù)發(fā)布,對(duì)國內(nèi)龍頭構(gòu)成直接利好;乳品行業(yè)底部探明而需求向好,龍頭伊利股份趨勢(shì)投資價(jià)值突出。另外,豬價(jià)下行趨勢(shì)基本確立,龍頭雙匯2季度業(yè)績(jī)降幅收窄,主體業(yè)務(wù)盈利能力已現(xiàn)明顯回升,預(yù)判后續(xù)業(yè)績(jī)將逐季改善,2018年更加樂觀。