景氣持續(xù) 白酒板塊機會顯現(xiàn)

昨日，食品飲料行業(yè)上漲0.76%，漲幅位居行業(yè)前列，老白干酒、順鑫農(nóng)業(yè)、貴州茅臺等幾只白酒股上漲超過1%。分析人士表示，白酒估值向下空間有限，基本面持續(xù)向好，白酒股的反彈將持續(xù)，由于前期回調(diào)幅度較大、時間較長，市場預(yù)期重整后，修復(fù)行情在時間和空間上有望好于市場預(yù)期。預(yù)計白酒板塊三季報業(yè)績將維持穩(wěn)健增長，不乏投資機會。

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行業(yè)景氣持續(xù)

昨日，滬深兩市震蕩調(diào)整，此前隨大盤下行的白酒板塊表現(xiàn)良好，再度進入行業(yè)漲幅榜前列，申萬一級行業(yè)中，食品飲料指數(shù)上漲0.76%，僅次于采掘和有色金屬行業(yè)。其中，周一下跌6.01%的貴州茅臺昨日上漲1.29%，周一下跌6.52%的老白干酒昨日上漲1.99%，周一下跌7.37%的順鑫農(nóng)業(yè)昨日上漲1.99%，白酒個股昨日表現(xiàn)可圈可點。

數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月五糧液集團、老窖集團分別實現(xiàn)利潤117億元、43億元，增幅均超25%。從白酒企業(yè)公布的情況來看，貴州茅臺的渠道反映“雙節(jié)”其間動銷良好。五糧液核心城市批發(fā)價在820元-830元，保持相對平穩(wěn)，“雙節(jié)”期間五糧液終端動銷良好，目前渠道庫存維持一個月左右水平。

申萬宏源證券表示，整體情況看，龍頭公司回款及發(fā)貨情況符合預(yù)期，部分公司在三季度先后采取了一定控量措施，因此中高端名酒的渠道庫存普遍不高或在合理范圍內(nèi)。價格依然處于高位或向上的趨勢中。盡管白酒板塊在三季度大幅調(diào)整，市場預(yù)期出現(xiàn)分歧，但中秋的驗證好于悲觀預(yù)期，行業(yè)景氣仍在上升通道，品牌化、集中化的趨勢并沒有結(jié)束。

有望繼續(xù)回暖

隨著“雙節(jié)”的結(jié)束，酒企業(yè)績也將陸續(xù)公布。國泰君安證券表示，“雙節(jié)”已經(jīng)結(jié)束，預(yù)計近期酒企捷報有望陸續(xù)傳出，在利好催化的帶動下，10月中旬之前有望迎來旺季行情。疊加10月中下旬“秋糖”將于長沙召開，催化有望繼續(xù)密集釋放。此外，考慮到估值切換時點亦馬上來臨，春節(jié)旺季情緒升溫，十月底行情有望再度進入快速上揚階段。

川財證券分析師歐陽宇劍表示，經(jīng)過三季度的市場調(diào)整，白酒板塊估值快速回落，從6月份38倍 PE(TTM)回落至目前27倍，目前已處于歷史估值中樞下方。從短期看，消費板塊估值仍受到一定壓制，白酒行業(yè)整體估值仍處于消化的過程;中期來看，從PEG等指標看，部分白酒優(yōu)質(zhì)公司經(jīng)過估值消化已重新回落至價值投資區(qū)間，待消費數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖后，可迎來板塊的估值提振;長期來看，業(yè)績的穩(wěn)健增長依然是配置白酒板塊的主要因素，隨著大眾消費占比提升及行業(yè)格局的逐步成熟，白酒行業(yè)周期性相對弱化，行業(yè)成長更為平穩(wěn)，看好具備品牌壁壘、良好的激勵體制、前瞻戰(zhàn)略與執(zhí)行力的優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)持續(xù)業(yè)績成長。

配置方面，申萬宏源證券表示，名酒仍能通過份額集中和消費升級獲得增長，最好的策略就是緊抓龍頭。