五糧液性價比優(yōu)勢凸顯批價上行

本周核心觀點及投資建議：

白酒:白酒消費旺季表現(xiàn)不淡,五糧液性價比優(yōu)勢凸顯批價上行。中秋節(jié)假日整體白酒銷售情況符合預(yù)期,旺季不淡。

本周茅臺批價安徽980元,北京980元,上海960-970元,深圳970-975元,五糧液批價上行至680元。中秋旺季過后,茅臺價格依然表現(xiàn)堅挺,大部分市場呈現(xiàn)經(jīng)銷商普遍缺貨的狀態(tài)。五糧液9.15之后將執(zhí)行新出廠價格739元,9.16之前經(jīng)銷商均以679元拿完全年計劃,我們預(yù)計一季度659元成本的庫存目前消化的差不多,因此之后經(jīng)銷商的成本均在679元,當前五糧液批價680元實際已實現(xiàn)順價,節(jié)后價格或小幅回落,但由于明年春節(jié)較早,春節(jié)需求將部分前置,四季度價格仍有望保持。

同時,對茅臺而言當前1000元左右的價格仍需經(jīng)受考驗,其配額總體增加幅度會非常有限,茅臺整體供需失衡情況將延續(xù)全年。繼續(xù)強調(diào)年內(nèi)白酒的第二次買入機會。