消費稅改革方案一出，市場多關注于其對A股市場的影響，尤其是對白酒板塊的影響。在業(yè)內看來，對A股市場的影響，更多在于心理層面;針對白酒板塊，消費稅改革方案對區(qū)域性的中小酒企不利，將長期有利于白酒龍頭企業(yè)。
周四，滬深兩市出現(xiàn)了震蕩反彈的走勢，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅反彈2.75%。白酒板塊則開盤表現(xiàn)較弱，根據(jù)Wind概念板塊指數(shù)，白酒板塊開盤后立即大跌逾2%，隨后開始震蕩上行，尾盤微微翻紅。具體個股方面，開盤后，瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液(000858.SZ)、舍得酒業(yè)(600702.SH)一度跌3%左右，截至收盤仍處于跌勢，跌幅均在1%以下。
消息面上，10月9日，國務院關于印發(fā)《實施更大規(guī)模減稅降費后調整中央與地方收入劃分改革推進方案》(下稱“《方案》”)，其中第三大項改革措施為“后移消費稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方”。按照健全地方稅體系改革要求，在征管可控的前提下，將部分在生產(進口)環(huán)節(jié)征收的現(xiàn)行消費稅品目逐步后移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收，拓展地方收入來源，引導地方改善消費環(huán)境。
《方案》指出，具體調整品目經充分論證，逐項報批后穩(wěn)步實施。先對高檔手表、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實施改革，再結合消費稅立法對其他具備條件的品目實施改革試點。改革調整的存量部分核定基數(shù)，由地方上解中央，增量部分原則上將歸屬地方，確保中央與地方既有財力格局穩(wěn)定。具體辦法由財政部會同稅務總局等部門研究制定。
國金證券首席策略分析師李立峰分析稱，消費稅改革思路，將向著“擴圍、調節(jié)稅率結構、調整征收環(huán)節(jié)”三大方向改革。首先是擴圍(擴大征稅范圍)，包括擴大對“高耗能、高污染、資源性產品”的征收范圍(如：塑料袋、農藥和破壞臭氧層的電子產品等資源型產品)，以及擴大對高檔消費品(如：高檔手表、貴重首飾和珠寶玉石等)和消費行為的征收范圍;第二是調節(jié)稅率結構;第三是調整征收環(huán)節(jié)，即從生產環(huán)節(jié)移至零售環(huán)節(jié)。
他同時稱，從“調節(jié)稅率結構”方面，從調研情況看，相關人士普遍支持減免日用化妝品消費稅，對高檔消費品消費稅率可能面臨小幅上調。
就推進的時間表而言，根據(jù)相關人士表態(tài)，消費稅推出將是大勢所趨，10月底全國人大常委會或是重要的時間窗口，其中白酒、煙草、高端珠寶、手表等奢侈品消費可能是優(yōu)先試點的對象。
“從我們與機構投資者交流的反饋來看，此次消費稅改革的思路與時間表，市場對此已有較為明確的預期;而對于具體“調節(jié)稅率結構”，目前僅僅是市場的猜測，對A股相關重污染或高端消費品上市公司的影響更多的是心理層面極其短期的影響。至于具體對相關重污染或者高端消費品企業(yè)盈利產生多大影響，需待消費稅改革方案真正落地以及地方政府實際征收的情況來決定。”李立峰發(fā)布觀點稱。
具體到酒類行業(yè)，目前該行業(yè)的消費稅基本在生產環(huán)節(jié)征收，對銷售環(huán)節(jié)不再征收。而消費稅后移，意味著生產環(huán)節(jié)不再征收，而是在消費環(huán)節(jié)征收。
“整個酒類行業(yè)短期內后移消費稅征收環(huán)節(jié)難度較大，但是地方政府將有積極性先從經銷商對外批發(fā)環(huán)節(jié)征收。”中金公司發(fā)布觀點稱。
中金公司認為，此方案的逐步落實將在中長期對酒類行業(yè)產生較大影響，主要體現(xiàn)在全行業(yè)稅負可能的增加、區(qū)域型中小酒企的競爭力下降、稅收不規(guī)范的企業(yè)競爭力下降等方面。具體來看，對白酒的后續(xù)潛在影響較大，對啤酒和其他酒類影響較小，啤酒目前只有從量稅，將適度受益白酒行業(yè)在流通環(huán)節(jié)的稅收增加;對白酒行業(yè)短期影響較小，中長期影響較大。
具體到白酒行業(yè)，中金公司認為，新的消費稅征收環(huán)節(jié)后移趨勢將提升行業(yè)集中度，不利于中小白酒企業(yè)，將長期有利于白酒中的各類龍頭酒企，他們的定價能力和稅收規(guī)范性也將幫助他們進一步提升市場競爭力。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍也分析稱，針對對稅率較為敏感的酒類行業(yè)政策的影響，主要體現(xiàn)在幾個方面，包括：全行業(yè)的稅負可能會增加，白酒行業(yè)的影響較大，對區(qū)域性的中小酒企不利，對大企業(yè)的影響較小。消費稅的推出反而有利于白酒龍頭股，因此對于像貴州茅臺(600519.SH)、五糧液等為代表的白酒龍頭股的影響相對較小。
