在A股市場的結構性行情中，由廣發基金權益投資一部副總經理劉格菘管理的廣發創新升級表現強勁。Wind統計顯示，截至10月26日，廣發創新升級混合(002939)今年以來凈值增長率達到35.99%，大幅超過同期滬深300指數20.65%的漲幅，在1365只同類型基金中排名前3%。
廣發創新升級基金經理劉格菘在三季報中表示，價值龍頭依然延續了上半年以來的較好表現，3季度“漂亮50”為代表的龍頭白馬板塊表現仍要強于市場整體。該基金在三季度中適時加大了對有色行業中的電解鋁、鋼鐵、煤炭以及白酒的配置比例，取得了較好的投資收益。
三季度市場聚焦兩條主線
回顧三季度，劉格菘在三季報中表示，3季度的宏觀經濟運行較為平穩，受上游資源品價格上升影響，PPI數據較2季度環比有所改善;流動性方面依然維持了中性略偏緊的整體環境。
市場層面，價值龍頭依然延續了上半年以來的較好表現，3季度“漂亮50”為代表的龍頭白馬板塊表現仍要強于市場整體，但與此同時市場風格變得更加多元，鋼鐵、有色、新能源汽車、金融、房地產、白酒等板塊間的切換很快，無疑加大了投資操作的難度。
劉格菘表示，整體來看，3季度市場的主線邏輯仍是聚焦于在兩條主線。“一是低估值、具有業績確定性的行業，包括金融、地產、白酒，以及供給側結構性改革下的鋼鐵、有色行業等;二是具備中長期增長潛力的稀缺核心資產，例如政府強執行力的新能源汽車和5G、立足國際分工技術積累的消費電子制造和半導體等。”
從市場熱點看，A股市場在三季度呈現出明顯的輪動特征，鋼鐵、有色、新能源汽車、金融、房地產、白酒先后擔綱市場主角。但在劉格菘看來，看似快速輪動的背后，實際上都反映了市場資金追求業績增長確定性的特點。
“不管領漲板塊如何風云變化，今年市場大環境支持的機會，始終就是確定性收益。”劉格菘介紹，今年的策略是做行業比較，自上而下選擇高景氣行業，然后再自下而上從基本面甄選優質個股。
第三方研究機構指出，今年A股是典型的結構性市場，基金經理劉格菘能前瞻性布局不同行業的機會，彰顯了他對于宏觀和中微觀層面的因素及其變化擁有著較強的把握能力。
記者采訪了解到，劉格菘從業超過7年，有較為系統的投資研究框架，研究面覆蓋廣，擅長對行業數據進行深入分析。值得一提的是，劉格菘在中國人民銀行工作的經歷，使其具有自上而下宏觀把握的全局觀;在公募基金等機構先后擔任過周期性行業研究員、成長風格基金的基金經理，則培養出了自下而上選股的獨特眼光。
保持開放心態在高景氣行業甄選個股
10月以來，A股市場步入震蕩格局。展望未來半年的市場，劉格菘認為，從宏觀經濟和流動性環境來看，市場主線邏輯仍是聚焦于在兩條主線。一是低估值、具有業績確定性的行業;二是具備中長期增長潛力的稀缺核心資產。因此，未來依然適合采用高景氣行業甄選個股的策略。
基于上述分析，劉格菘表示，廣發創新升級四季度會繼續遵循尋找高景氣行業的策略，挖掘估值不貴、行業景氣度向上提升空間較大的板塊。具體而言，他看好景氣度較高的白酒板塊、消費電子以及行業競爭格局優化的制造業龍頭。
“以白酒為例，風向標茅臺(600519,股吧)酒的一批價在不斷提升，白酒行業的其它高端和次高端白酒的一批價提升空間也隨之打開，中報也顯示次高端白酒企業的業績大幅提升。消費電子方面，明年蘋果X才會放量、華為新推出的Mate10手機，龍頭手機廠商開始新一輪手機升級，創新點較多，有望帶動手機產業鏈實現量價雙升。”他分析道。
對于周期行業，劉格菘則認為，當前微觀數據顯示環保限產使得周期品的需求受到一定抑制，因此他的態度由此前的樂觀轉為謹慎。至于“中小創”，他認為仍然存在業績不達預期的風險，且商譽減值的風險或將在2017年年報中公布，屆時很多中小創公司的盈利才能確定。
“不過，不管股票代碼是300、002開頭還是600開頭，我們都應該保持開放的心態，不拘泥于一種風格。公司的盈利來自哪里、估值提升源泉是什么、這個趨勢能不能持續，這才是投資的關鍵。”劉格菘總結道。
