本周行業觀點:基于行業基本面和估值水平,維持行業“推薦”評級。2017年Q3白酒行業上市公司營收和凈利潤分別為1239億元、395億元,同比增長28%、42%,板塊整體業績繼續向好。其中,高端酒繼續發力、快速增長,次高端性價比突出、彈性較好。茅、五、瀘業績亮眼驗證高端酒消費旺盛,行業依舊處于上行周期。在白酒上行周期中,龍頭酒企具有品牌、產品、渠道等核心優勢,有望形成強者恒強的局面,繼續推薦一線龍頭茅臺、五糧液、瀘州老窖。同時,我們判斷隨著一線白酒陸續提價,二三線白酒性價比凸顯,具備了較好的彈性空間。因此,看好具備擴張能力和估值合理的二三線白酒,持續推薦古井貢酒(全國化擴張)、沱牌舍得。乳品板塊,Q3伊利業績大超預期,乳品行業回暖已經確立。伊利和光明前三季凈利潤分別同增12%、24%,其中伊利Q3凈利潤增長達33%,遠超市場預期。伊利業績超市場預期的原因在于兩點,分別是乳品需求回暖,公司營收增長環比繼續向好;終端動銷良好,公司減少銷售費用投放。在行業需求回暖、集中度提升、原奶成本可控(原奶價格溫和上漲)的總體趨勢下,持續推薦乳品龍頭伊利股份。
上周市場回顧:上周食品飲料板塊指數下跌1.03%,跑贏上證綜指0.29個百分點,跑輸滬深300指數0.31個百分點,板塊日均成交額182.78億元。子行業中肉制品最大,上漲4.68%。從估值來看,食品飲料板塊市盈率為34.73,同期上證綜指和滬深300市盈率分別為15.62和14.12。n行業重點數據:乳品行業,國內生鮮乳價格為3.48元/公斤,同比上漲0.90%,環比上漲沒變,保持穩定。肉制品行業,9月生豬存欄量為34,991萬頭,同比下降7.21%,環比下降0.20%,豬肉最新價格為21.38元/千克,同比下降15.39%,環比上漲1.76%。
行業重點推薦:西王食品:看好公司運動營養和體重管理市場的發展;沱牌舍得:天洋大力推進改革,公司中高檔酒占比有望持續提升;古井貢酒:省內消費升級空間大,期待黃鶴樓鳳凰涅槃;伊利股份:乳品行業回暖確立,龍頭有望強者恒強
風險提示:食品安全事故,業務開拓不達預期,宏觀經濟低迷。
