啤酒股逆勢上漲 廣發(fā)基金、東證資管等提前埋伏

11月13日，A股市場多只啤酒股集體逆市拉升，截至13日收盤，青島啤酒單日上漲7.35%，報收55.05元/股，重慶啤酒單日上漲6.71%，報收49.00元/股，燕京啤酒和珠江啤酒也分別上漲5.53%和3.27%。

今年啤酒行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)不錯，據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，19年前三季度，啤酒板塊(不計入華潤啤酒)實現(xiàn)收入276.5億元，同比增長3.9%，期內(nèi)實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤42.6億元，同比增長25.3%，增速環(huán)比提升12.1個百分點，利潤提速明顯。

東興證券研究指出，一方面，啤酒行業(yè)成本端壓力有所減緩，效率提升助力公司業(yè)績釋放。

年初至今，玻瓶價格小幅上漲，瓦楞紙價格下跌，大麥成本上漲，但由于存在采購周期，成本基本被鎖定，下半年成本壓力有所減緩。從噸成本來看，各家公司成本表現(xiàn)基本平穩(wěn)。去年提價能夠基本覆蓋成本變動，釋放成本壓力。

另一方面，上市公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，毛利率得到了改善。青啤、重啤、珠江、燕京毛利率分別為40.19%/37.05%/40.77%/35.16%，較去年同期提升0.94/0.92/4.11/0.39pct。

隨著行業(yè)需求量的放緩，行業(yè)已從增量競爭進入存量競爭時代，這一階段品牌力的塑造和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的完善是主要著眼點。價格戰(zhàn)步入尾聲，費用的投放更加精細(xì)化，也使得公司的銷售費用率有所改善。此外，減稅降費、增值稅的下調(diào)和產(chǎn)能優(yōu)化，也使得費用率得到較大幅度的改善。

年初以來，啤酒股表現(xiàn)不俗，珠江啤酒已上漲82.18%，重慶啤酒上漲62.20%，青島啤酒上漲59.68%，燕京啤酒也上漲18.81%，9月末以來漲幅也均在10%以上。

從基金持倉情況看，三季度末基金持有青島啤酒總量約為1012萬股，其中東方紅睿澤三年定開就占了一半，該基金持有青島啤酒501.86萬股，持股市值2.43億元，占基金凈值比3.32%。另外持倉占凈值比例較高的基金有華富策略精選和工銀瑞信大盤藍籌，二者分別持倉13.62萬股和57.57萬股，占凈值比例為6.55%和6.00%。

廣發(fā)基金旗下多只產(chǎn)品三季度末重倉了重慶啤酒，其中持股數(shù)最多的廣發(fā)穩(wěn)健增長持股560.00萬股，占重慶啤酒流通股比1.16%，持股市值2.30億元，占基金凈值比3.22%。廣發(fā)核心精選、廣發(fā)消費品精選、廣發(fā)優(yōu)企精選、廣發(fā)逆向策略等產(chǎn)品持三季度末持倉凈值占比分別為6.80%、6.36%、5.47%和5.08%。

與青島啤酒和重慶啤酒兩只龍頭股相比，重倉珠江啤酒的基金僅三只，包括瑞元資本的一只陽光私募產(chǎn)品以及交銀施羅德旗下的交銀品質(zhì)升級混合和交銀消費新驅(qū)動，三只基金三季度末分別持股398.95萬股、349.61萬股和315.38萬股。