白酒股：國內(nèi)外烈性酒企業(yè)應(yīng)區(qū)分對待

上周大盤大漲，食品飲料板塊也大幅上漲，板塊整體漲幅為4.87%，跑贏滬深300(3.15%)，在中信一級行業(yè)中列位第二。其中白酒、乳業(yè)領(lǐng)漲，分別上漲6.23%、9.86%，黃酒、啤酒也有較大漲幅，調(diào)味品等前期表現(xiàn)堅(jiān)挺的板塊出現(xiàn)回調(diào)，調(diào)味品下跌2.68%。個股方面，在滬港通利好的刺激下，山西汾酒、古井貢、沱牌領(lǐng)漲白酒股，漲幅分別達(dá)18.66%、14.26%、10.70%。

由于雙十一期間電商渠道對零售價的下壓，高端酒類批發(fā)價近期略有下滑。目前53度飛天茅臺一批價為850元，52度糧液570元。豬價出現(xiàn)反彈，目前生豬存欄不足，豬價繼續(xù)上漲概率較大，生豬均格13.97元/公斤。奶價跌勢仍然不止，國內(nèi)原奶收購價回落至3.85元/公斤。

滬港通高開低走，國內(nèi)外烈性酒企業(yè)應(yīng)區(qū)分對待。滬港通11月17日開閘，白酒股高開低走，我們?nèi)匀粓?jiān)持前期觀點(diǎn)，外資青睞消費(fèi)龍頭，白酒股是港股中沒有的稀缺標(biāo)的，滬港通會為這些股票帶來一波短期熱炒，但行業(yè)中長期機(jī)會仍未到來。有人類比國內(nèi)外烈性酒企業(yè)，認(rèn)為洋酒龍頭的發(fā)展軌跡和估值可以對標(biāo)國內(nèi)白酒企業(yè)，而我們認(rèn)為兩者應(yīng)區(qū)分對待，國際洋酒龍頭在本國市場遇到瓶頸時通過開拓國際市場取得了新的增長,但國內(nèi)白酒企業(yè)產(chǎn)品度數(shù)過高，口感難以取得國際大眾的認(rèn)可，在營銷方面也沒有做好進(jìn)軍國際市場的準(zhǔn)備，白酒行業(yè)在未來相當(dāng)長的時間內(nèi)將仍然是國內(nèi)紅海競爭為主，二級市場投資價值不顯著。