經濟下行影響需求，但由于行業目前的價格、庫存水平相對良性，渠道扁平化加快了供需的傳導速度，加上企業普遍理性，因此行業調整的時間和幅度會小于上輪。
呂昌提到，雖然短期宏觀經濟具有不確定性，但長期來看中高收入階層的占比提升是大勢所趨，“少喝酒，喝好酒”成為趨勢，中高端白酒、優質白酒仍將獲得穩定增長。
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呂昌認為，茅臺依然是行業標桿，茅臺的穩定將帶來行業的穩定，反之亦然;目前看，1500元+、700-800元、300-400元、100-200元，是消費升級能沉淀的價格帶;長期看，白酒的周期波動不改龍頭集中的大趨勢，看好各價格帶的第一品牌，以及消費大省的區域龍頭。
低端酒行業集中度極低，競爭激烈，從行業格局來看，牛欄山與主要競爭對手的差距已逐步拉大，未來低端酒行業將加速集中，剩者為王。
關于大眾消費板塊，呂昌認為，必選消費具備剛需屬性，在經濟下行期波動小，但如果經濟持續下行也會受影響;2019年農產品(5.230, 0.16,3.16%)價格普遍上行，原料成本端有一定壓力，但包材方面壓力緩解。
行業格局依然有利于龍頭，首先市占率繼續向行業第一、第二集中，其次明年能否轉嫁成本壓力也取決于行業格局。海天味業(63.580, 0.61,0.97%)、雙匯發展(23.350, 0.32, 1.39%)及部分小食品格局優，乳業、啤酒競爭較激烈。
