北上資金凈買(mǎi)入白酒創(chuàng)新高

1、板塊估值處于相對(duì)低位,北上資金持續(xù)買(mǎi)入,稍有催化即迎上漲:上周,食品飲料板塊漲幅靠前,其中白酒子行業(yè)表現(xiàn)最佳,滬深股通在貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份等個(gè)股上的凈流入金額創(chuàng)下新高。其中茅臺(tái)今年2月以來(lái)的凈買(mǎi)入量超過(guò)180億,五糧液也達(dá)到140億。目前板塊預(yù)期已經(jīng)處在比較低的位置,稍有正向催化劑都會(huì)有較大的邊際影響。因此可以看到,上周在舍得酒業(yè)股權(quán)激勵(lì)、五糧液系列酒提價(jià)等事件的催化下,板塊和個(gè)股都紛紛迎來(lái)大漲,情緒恢復(fù)明顯。目前時(shí)點(diǎn),我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)白酒行業(yè)基本面的強(qiáng)韌性和長(zhǎng)期向上空間,優(yōu)質(zhì)酒企會(huì)在宏觀經(jīng)濟(jì)壓力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下持續(xù)擴(kuò)大自己的核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

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2、茅臺(tái)放量生肖和精品茅臺(tái),舍得酒業(yè)推出股權(quán)激勵(lì)草案:上周茅臺(tái)召開(kāi)股東大會(huì),管理層強(qiáng)調(diào)目前茅臺(tái)仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài),遠(yuǎn)沒(méi)有進(jìn)入衰退期的跡象,明年公司仍處于上升期,“能快則快,不留余地”;另有媒體報(bào)道,茅臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)公司發(fā)文,按照比例給經(jīng)銷(xiāo)商配比狗年生肖酒和精品茅臺(tái),我們認(rèn)為放量生肖和精品是彌補(bǔ)此前計(jì)劃外批條的高價(jià)部分飛天,相當(dāng)于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升,是公司適應(yīng)消費(fèi)升級(jí)的營(yíng)銷(xiāo)手段,我們預(yù)計(jì)單四季度發(fā)貨量有兩位數(shù)增長(zhǎng),且均價(jià)提升明顯,因此業(yè)績(jī)層面不用擔(dān)心。媒體報(bào)道五糧液系列酒提價(jià),背后反映了管理層對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的信心,也是公司在穩(wěn)定普五市場(chǎng)基礎(chǔ)上對(duì)系列酒的一次梳理和調(diào)整。舍得酒業(yè)發(fā)布了限制性股票激勵(lì)草案,激勵(lì)對(duì)象包括高管在內(nèi)等421人,授予價(jià)格為每股10.51元,考核標(biāo)準(zhǔn)為2019-2022年四個(gè)會(huì)計(jì)年度歸母凈利較17年分別增長(zhǎng)260%/350%/460%/600%。股權(quán)激勵(lì)是繼舍得改制后進(jìn)一步完善激勵(lì)機(jī)制,利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,建議關(guān)注。

3、王老吉正考慮提價(jià),預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)高彈性依舊,伊利股份擬收購(gòu)泰國(guó)冰淇淋公司:據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道,考慮成本上漲,王老吉正考慮調(diào)整價(jià)格,加多寶也提出要有計(jì)劃退出價(jià)格戰(zhàn)。我們認(rèn)為涼茶兩巨頭已經(jīng)認(rèn)識(shí)到過(guò)去多年價(jià)格戰(zhàn)所帶來(lái)的內(nèi)耗影響,出于盈利和品牌發(fā)展考慮,雙方在提價(jià)問(wèn)題上趨于一致。同時(shí),加多寶今年經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步凸顯,當(dāng)前仍未徹底解決問(wèn)題。我們認(rèn)為未來(lái)王老吉優(yōu)勢(shì)凸顯,仍能持續(xù)提升份額,凈利潤(rùn)率逐步向15%以上靠攏,推動(dòng)業(yè)績(jī)快增長(zhǎng)。伊利股份,公告擬出資8056萬(wàn)美元收購(gòu)泰國(guó)本土最大冰淇淋公司Chomthana公司96.46%股權(quán),雖然短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限,但是可以借機(jī)布局東南亞市場(chǎng),預(yù)計(jì)未來(lái)仍會(huì)持續(xù)開(kāi)展海外并購(gòu),逐步向全球市場(chǎng)發(fā)展。此外,今年市場(chǎng)調(diào)整波動(dòng),不少公司出臺(tái)穩(wěn)定股價(jià)措施,百潤(rùn)股份擬以不超過(guò)13.28元/股回購(gòu)1.5-3億元股份,顯示管理層信心。

4、推薦個(gè)股:貴州茅臺(tái)、口子窖、瀘州老窖、今世緣、洋河股份、古井貢酒、五糧液、老白干酒。大眾品龍頭推薦:海天味業(yè)、白云山、中炬高新、伊利股份、涪陵榨菜、洽洽食品、雙匯發(fā)展、桃李面包。

5、風(fēng)險(xiǎn)提示:食品安全問(wèn)題,經(jīng)濟(jì)下行消費(fèi)升級(jí)受阻等。