行業(yè)近況
近期白酒回調主要緣于系統(tǒng)性因素和獲利回吐，但名酒基本面仍然強勁，著眼未來三年的戰(zhàn)略性加倉機遇到來。
2018 年白酒行業(yè)將迎來全面高端化：白酒奢侈品市場迎來全新的千億級市場;名酒企業(yè)2016~2017 年仍然處于公司內部產品結構、品牌結構、業(yè)務模式的轉型，2018 年開始，白酒龍頭將迎來全面的放量增長，并持續(xù)提價。名酒2018 年的估值水平與未來三年名酒高增長的基本面嚴重不匹配。
評論
2018 年將是白酒奢侈品市場開始崛起的一年。其中茅臺預計在2018 年的2000 元以上奢侈品價位達到219 億元規(guī)模，處于起步期，各大名酒正在1500 元以上價位不斷推出新產品并戰(zhàn)略性培育，企業(yè)家開始重視產品極致設計和稀缺概念打造，千億級白酒奢侈品市場整裝待發(fā)，遲來的白酒奢侈品將是中國最具競爭力的奢侈品類，主要參與者有貴州茅臺、水井坊、瀘州老窖、洋河股份等。
1000 元價位左右高端酒市場開始爆發(fā)，原因很簡單：全面進入中高端收入家庭和商務消費。由于飛天茅臺的供給嚴重短缺，飛天茅臺將帶來高端酒和次高端品牌集體量價齊升。預期飛天茅臺的零售價格在2018 年達到1700~1800 元，預計2020 年保守達到2000元。第二大高端酒的提價放量更為確定，國窖正在重新打造品牌，培育消費群，布局長遠。
200~800 元價位次高端真正在中國各個區(qū)域全面成為大眾階層重要聚餐交流的升級消費品，區(qū)域龍頭開始戰(zhàn)略聚焦于次高端市場，盈利彈性加大，受益對象包括水井坊、沱牌舍得、洋河股份、口子窖、今世緣、古井貢酒、老白干酒。
估值與建議
2018 年茅臺等一線龍頭30~40X P/E，次高端龍頭40~60X P/E，口子窖等區(qū)域龍頭30~40X P/E，重倉貴州茅臺、水井坊、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、口子窖、沱牌舍得等。
風險
如果宏觀經濟面臨較大壓力，那么行業(yè)估值存在調整壓力。
