2018年12月8日，瀘州老窖國窖酒類銷售股份有限公司年度股東大會暨國窖19年營銷工作規劃會議在蘇州成功舉辦。根據糖酒快訊報道，會議上公司提出核心單品國窖1573明年沖刺100億的銷售目標;在產品體系方面，新增國寶紅和國窖鴻運568兩款單品爭奪千元價格帶;渠道運作方面，公司將增加費用投放及經銷商支持，逐步推進大區公司建設并放權。
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核心觀點
國窖及特曲持續放量，開啟全國化序章。受益于大眾消費升級，千元價格帶產品成為新貴，國窖優秀的品牌力和產品力迎合高端消費需求，預計今年全年銷量增長可達30%;特曲卡位200元價位帶，性價比突出，今年迎來放量期。展望明年，我們認為在宏觀經濟增速和高端酒需求增長放緩背景下，國窖銷售口徑百億目標較為合理，降速增長保障良性發展，品牌專營公司持續加大推廣及消費者培育力度則有助于保障全國化持續推進。此外，國窖還實施了控盤分利、裂變精耕、渠道下沉、模式升級、事件營銷等一系列配套支持政策，與公司發展戰略高度吻合，推動百億目標實現。
側翼補充單品共建高端矩陣，渠道優化煥發活力。國寶紅和國窖鴻運568兩款產品的推出將與國窖1573形成完整的高端產品矩陣，幫助增強千元價位競爭力。公司穩健經營市場，渠道扁平化運作，掌控力較強，保障了各層級利潤的合理分配，從而形成強渠道推力;不斷加大經銷商支持，通過費用投放搶占空白市場，渠道布局逐漸完善。此外，經歷了前兩年快速招商的發展期，今年公司多次主動調整、控量挺價，目前渠道庫存已處于合理水平。
財務預測與投資建議
考慮到宏觀經濟增速放緩可能導致高端酒需求增速降低和特曲放量，我們下調了公司高檔酒收入預測，上調了中檔酒收入預期。調整公司18-20年每股收益預測分別為2.33、2.85、3.31元(原18-20年預測為2.46、3.24、4.11元)。維持給予公司18年26倍PE，對應目標價60.58元，維持買入評級。
風險提示
宏觀經濟增速放緩風險、國窖銷售不及預期風險。
