短暫調(diào)整后，12月6日，白酒股持續(xù)走強，截至發(fā)稿，古井貢酒漲超5%，金徽酒漲3%，貴州茅臺、酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)漲2%，五糧液、山西汾酒、今世緣等多股等漲超1%，板塊內(nèi)個股再度全線飄紅。
白酒掀起年內(nèi)第二波漲價潮，據(jù)北京日報報道，盡管白酒可能加征消費稅的擔憂散去，但在春節(jié)銷售旺季來臨前，行業(yè)掀起的新一輪漲價潮已形成規(guī)模。
日前，瀘州老窖向其經(jīng)銷商下發(fā)調(diào)價通知，將43度國窖1573計劃內(nèi)配額價格每瓶上調(diào)30元，零售價建議調(diào)整為每瓶969元，46度零售價調(diào)整為每瓶1009元。就在上個月，瀘州老窖剛剛發(fā)布過一次提價消息：自12月10日起，52度國窖1573經(jīng)典裝計劃內(nèi)配額價格將每瓶上調(diào)20元;自11月12日起，38度國窖1573經(jīng)典裝計劃外配額價格每瓶上調(diào)20元。水井坊從11月12日起對旗下4款產(chǎn)品提價，其中52度水井坊典藏大師版建議零售價每瓶上漲60元，達到1039元。劍南春將從明年1月1日起，對水晶劍南春和金劍南K6每瓶提價20元。酒鬼酒從明年1月1日起，將52度內(nèi)參酒配額內(nèi)價格每瓶上漲50元。郎酒也傳出消息，自12月16日起，將53度青花郎等3款產(chǎn)品，每瓶上調(diào)60元。
值得注意的是，此番白酒企業(yè)的密集提價，較今年上半年的集中提價幅度略顯“后勁不足”。在上一輪提價中，白酒漲價幅度在單瓶100元左右。而最新一輪提價中，調(diào)價幅度最高的為單瓶60元，其他多在單瓶20元至50元之間。與此同時，貴州茅臺、五糧液等目前在此次提價潮中按兵不動。
渤海證券認為，年關將近并且今年春節(jié)早于往年，預計白酒旺季或?qū)⑻崆暗絹恚ㄗh密切關注渠道打款以及批價情況。從確定性來看，展望明年白酒行業(yè)整體增速放緩是不爭的事實，但是一線白酒增長路徑清晰，仍然是食品飲料行業(yè)的首選，部分個股估值已回落至合理區(qū)間以下，建議年底積極配置。在大眾品方面，仍堅持此前的觀點，建議將時間軸拉長，不要過度放大由于短期經(jīng)營瑕疵所帶來的業(yè)績波動，優(yōu)選估值合理且對上游議價能力較強、競爭環(huán)境良好的細分類龍頭。
中銀國際認為，稅收政策靴子落地，緩解了此前市場的擔憂，再考慮到后移消費稅涉及征收環(huán)節(jié)效率及地稅平衡問題，白酒消費稅率未來1-2年出現(xiàn)調(diào)整的概率較低。長遠來看，消費稅征收環(huán)節(jié)變化可能導致實際稅率上行，名酒受沖擊相對較小，并有利于市場集中度進一步提升。《征求意見稿》中還提及根據(jù)消費稅改革需要，在消費稅法中設置銜接性條款，后移消費稅部分消費品征收環(huán)節(jié)等消費稅改革工作一直在推進中。長遠來看，如果白酒征收環(huán)節(jié)發(fā)生變化，白酒實際消費稅率可能上行，全行業(yè)都將受到負面沖擊，但中高端白酒為主、盈利能力較強的上市公司所受沖擊相對較小，并且擁有定價權的名酒可通過提價減弱影響，同時若能在征收環(huán)節(jié)嚴格執(zhí)行，可減少地方保護，加快市場份額向名酒集中。展望2020年，白酒行業(yè)長期成長邏輯不變，市場份額繼續(xù)向名酒集中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍有超額收益機會。
東吳證券認為，白酒行業(yè)估值回調(diào)，布局機會凸顯。一方面應把握名酒龍頭，近期多數(shù)龍頭個股估值回調(diào)，部分標的如茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)、水井坊，其2020年對應估值分別為27、22、21、34、30、30X，同時市場預期回落，業(yè)績確定性進一步增強，配置性價比提升，推薦茅臺、 五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)，建議關注古井貢酒。 另一方面推薦具備困境反轉(zhuǎn)機會的標的，推薦洋河股份，建議關注口子窖。
