2008年7月28日，安徽省發(fā)改委批復了美國高盛投資口子有限并建設優(yōu)質大曲酒項目的報告。時隔一年后，因業(yè)績達標，高盛如愿共計獲得口子有限25.27%的股權。彼時，高盛投資3.55億元，是按照2008年口子有限1.6億元的凈利潤為基礎，市盈率約為9倍投資。
直到2015年6月29日，口子窖實現(xiàn)IPO發(fā)行6000萬股后，高盛集團持股比例稀釋為22.74%，時為公司的第一大股東。作為不參與公司管理的財務投資人，高盛在限售期滿后即尋求逐步退出口子窖。
從2015年6月29日口子窖上市滿一年，高盛共進行了13次減持，賣掉3000萬股票占口子窖總股本5%，僅占高盛持有口子窖股權比例的21.98%;
2016年6月30日至2016年10月20日，高盛以28.99元/股至37.99元/股的價格，合計減持9552萬股，持股比例逐漸退至目前的6.82%，為公司第三大股東。通過上交所大宗交易系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，高盛此前減持均是通過北京高華證券金融街證券部大宗交易完成，此前減持的9552萬股口子窖股票合計套現(xiàn)約32.65億元。
而到了2017年6月29日，適逢高盛承諾期滿。在不考慮口子窖現(xiàn)金分紅的情況下，假設此次減持以6月15日口子窖36.01元/股的收盤價簡略計算(實際價格需視減持時市場價格而定)，高盛還可以再獲得14.74億元的現(xiàn)金回報，總體來看：其回報將超40億元!
野蠻人的套路：注資上市高回報
中國白酒上市企業(yè)中以茅臺、五糧液、瀘州老窖、汾酒為代表的一線白酒上市公司資本投入回報率、增長率都較為穩(wěn)定，政策因素、品牌背書都比較強勢，使資本均長期持有。
而二線區(qū)域性白酒上市公司，資本關注度同樣較高，資本通過注資上市可以獲取短期高收益的回報。這也是為什么高盛可以在口子窖蟄伏9年、聯(lián)想“醉臥”迎駕4年多的關鍵。然而二線白酒的銷售不確定性、產品同質化高、受政策影響大、受地方政府干預過多等因素的影響，會決定著資本在酒企上市解售期后的退出。
資本投資白酒就是通過上市獲得高溢價退出，資本的逐利性與避險性讓其不愿意承擔不確定風險的出現(xiàn)。迎駕貢酒和口子酒業(yè)的成功上市，聯(lián)想和高盛的財務投資者無疑是成功的。隨著后期限售股解禁，產業(yè)外資本逐漸退出白酒行業(yè)將會成為可能。其實對于國外資本(高盛)控制是比較嚴格的，都需要通過當?shù)卣慕y(tǒng)一審批，而且具有名酒資產的是不允許外國資本輕易進入的!
客觀來說，白酒企業(yè)的上市，僅僅是企業(yè)和資本共同發(fā)展的第二步，從市場層面來看，資本的介入能夠發(fā)揮間接輔助的作用，資本是推動劑不是催化劑。二線白酒企業(yè)在關注股東利益的同時應該更加關注企業(yè)的成長，只有健康的成長才能帶來長久的利益。在資本合作期間白酒企業(yè)在市場戰(zhàn)略與市場策略都要雙向清晰，可以借助資本的固有資源來拓展白酒新渠道。通過資本提升企業(yè)基礎性工程建設，原酒生產基地建設、營銷團隊建設、新產品研發(fā)、行業(yè)并購等一系列能夠使企業(yè)強大的投建，只有企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展才能牢牢保證資本的眼光不漂移，當然即使減持了也總會有新的接盤，只不過磨合需要一個的時間過程。
下一個目標是誰?
客觀來說，酒業(yè)的調整期反而成就了一些企業(yè)的上市之路：2015年5月28日，迎駕在上交所掛牌上市;2015年6月29日，口子窖在上交所掛牌上市;2016年3月10日,金徽酒股份有限公司在上海證券交易所成功掛牌上市。到目前為止，白酒行業(yè)已經(jīng)有19家上市酒企掛牌!
很明顯，那些準上市酒企成為資本最為青睞的對象，例如：
1、 四大名酒中的西鳳，酒中鳳凰，全國化品牌影響力，鳳香獨特;
2、 川酒6多金花中的郎酒，一樹三花，重回百億很有沖勁!
3、 包括一些重要的區(qū)域強勢酒企的代表，如山東景芝、湖北白云邊等等
