上半年營收227億背后，汾酒這些變化不容忽視|佳釀網(wǎng)·財報

8月27日晚間，汾酒發(fā)布了2024年半年度報告。報告顯示，今年1-6月，汾酒實現(xiàn)營業(yè)收入227.46億，同比增長19.65%;實現(xiàn)凈利潤84.1億，同比增長24.27%。

對此，汾酒在半年報中表示，今年上半年，公司注重前瞻謀劃，加強(qiáng)協(xié)同調(diào)度，以計劃與生產(chǎn)的高效銜接確保市場產(chǎn)品的有序供應(yīng)。同時，公司堅持聚焦三大市場的布局策略不動搖。持續(xù)精耕長江以南核心市場，優(yōu)化長三角、珠三角等潛力市場戰(zhàn)略方案，提升整體布局水平，長江以南市場實現(xiàn)穩(wěn)步突破。

半年報相關(guān)數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了這一點。今年上半年，汾酒省外市場銷售收入達(dá)到142.66億，同比增長25.66%，占比企業(yè)營收升至62.72%，汾酒全國化進(jìn)程成效顯著。而在2023年度暨2024年第一季度業(yè)績說明會上，汾酒也曾表示，公司省外10億元市場持續(xù)增加，長江以南核心市場同比增長超30%，全國化進(jìn)程進(jìn)一步擴(kuò)大。

在行業(yè)進(jìn)入新一輪調(diào)整期，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明顯、市場需求偏緊等多重壓力下，汾酒交出的這份半年度業(yè)績答卷堪稱亮眼，尤其是半年度營收首次突破200億著實令人驚喜。不過，我們也要看到，在這份成績單背后，其實汾酒也正在發(fā)生一些變化。

近年來汾酒之所以保持高速增長勢頭，主要得益于高價酒類產(chǎn)品的強(qiáng)力驅(qū)動，尤其是以青花汾酒系列為代表的中高價核心產(chǎn)品更是成為企業(yè)營收增長的主力軍。但這一情況在今年以來，尤其是在第二季度發(fā)生了一些變化。(根據(jù)汾酒財報對產(chǎn)品分類，將每升130元以上產(chǎn)品劃分為中高價酒類，將每升 130元以下產(chǎn)品劃分為其他酒類)

根據(jù)2024年半年報顯示，今年1-6月，汾酒中高價酒類產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入164.27億，同比增長17.4%;其他酒類產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入62.33億，同比增長27.36%�？梢姡�后者增幅超過前者近10個百分點，這一情況在汾酒過去幾年財報中并不多見，同時也從另一個角度說明，其他酒類產(chǎn)品或者說低端酒產(chǎn)品正在成為汾酒業(yè)績增長的一個重要保障。

更為直觀的數(shù)據(jù)則體現(xiàn)在今年第二季度。數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，汾酒實現(xiàn)銷售收入為74.08億，其中中高價酒類、其他酒類產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入分別為45.67億、27.97億。作為對比，2023年第二季度，汾酒實現(xiàn)銷售收入為63.31億，其中二者錄得銷售收入分別為45億和17.67億。

據(jù)此不難看出，今年第二季度，汾酒旗下中高價酒類產(chǎn)品同比增長僅為1.49%，基本沒有增長;反觀其他酒類產(chǎn)品，銷售收入凈增長超過10億的同時，同比增長更是達(dá)到58.29%。進(jìn)一步來講，相比上一年同期，汾酒在今年第二季度營收的凈增長額10.77億，幾乎全部由其他酒類產(chǎn)品貢獻(xiàn)。與之相對應(yīng)的，汾酒毛利率也同步下滑，今年第二季度，汾酒毛利率為75.09%，同比下降2.70個百分點，環(huán)比下降2.37個百分點。劵商機(jī)構(gòu)研報也表示，今年第二季度，汾酒銷售收入之所以能夠?qū)崿F(xiàn)17%左右的增幅，主要是得益于玻汾等大眾價位產(chǎn)品的放量，尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)疲軟、消費不振的現(xiàn)實背景下，這類產(chǎn)品擁有的性價比優(yōu)勢正逐步被放大。

“今年以來，汾酒中高價酒類產(chǎn)品增速放緩，尤其是第二季度基本沒有增長，雖然這一樣本量較小，但也從側(cè)面表明，在外部市場不確定因素沖擊下，汾酒這類產(chǎn)品已受到不小影響。”業(yè)界專家指出，頭部酒企之所以具備穿越周期的發(fā)展韌性，關(guān)鍵原因在于中高端產(chǎn)品的強(qiáng)力支撐，因此，在提升低端酒產(chǎn)品份額的同時，如何進(jìn)一步鞏固中高端產(chǎn)品在市場中的既有優(yōu)勢，這將成為目前汾酒需要直面的問題。

事實上，除了中高價酒類產(chǎn)品發(fā)展放緩?fù)�，汾酒在合同�?fù)債層面的表現(xiàn)也不及市場預(yù)期。眾所周知，合同負(fù)債一向被視為白酒企業(yè)的“蓄水池”，是市場評價一個酒企發(fā)展?jié)摿κ欠窀鼉?yōu)的重要參考指標(biāo)。尤其是從發(fā)展邏輯上來講，合同負(fù)債余額越大、增速越高，表明經(jīng)銷商渠道對酒企未來發(fā)展愈加看好，從而他們打款意愿也隨之增強(qiáng)。

半年報顯示，截止今年上半年末，汾酒合同負(fù)債余額為57.32億，與去年同期的57.53億元相比基本持平，環(huán)比今年第一季度末的55.9 億也僅增長了2.53個百分點。而截止本報告期末，汾酒經(jīng)銷商凈增加256戶，在經(jīng)銷商數(shù)量增加的背景下，汾酒的合同負(fù)債并未水漲船高，這在一定程度上說明，經(jīng)銷商渠道的打款意愿或正在降低，且對未來發(fā)展存在信心不足的情況。

另外，今年上半年，汾酒的營業(yè)成本、銷售費用等也有所增加。其中，營業(yè)成本同比增長17.68%，銷售費用同比增長17.06%。顯然，今年1-6月，汾酒營收之所以能夠?qū)崿F(xiàn)兩位數(shù)增長，也與此密不可分。

而在半年報中，汾酒也提到，白酒行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密關(guān)聯(lián)，容易受到消費品市場波動影響。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，給白酒行業(yè)發(fā)展帶來一定風(fēng)險，公司也將不斷加強(qiáng)品牌文化建設(shè)，提升自身競爭力。

根據(jù)汾酒規(guī)劃，2024年力爭營業(yè)收入較上年增長20%左右，即營收規(guī)模為383億左右。結(jié)合半年報來看，今年上半年，汾酒已完成全年營收目標(biāo)的59.39%，這是否意味著其將會順利達(dá)成既定目標(biāo)呢?目前，尚不得而知，佳釀網(wǎng)也將持續(xù)關(guān)注。