沱牌思變：或積極并購(gòu)做大做強(qiáng)

沱牌舍得表示，將積極研究資本市場(chǎng)政策，充分利用資本市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展。

四度轉(zhuǎn)讓股權(quán)未果令混改擱淺

白酒的混改一直是市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。自今年1月15日沱牌舍得集團(tuán)38.78%國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股事宜在西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所正式掛牌以來(lái)，沱牌舍得的混改進(jìn)程就成為關(guān)注重點(diǎn)，但四度掛牌，最終卻以終止收尾，留給市場(chǎng)眾多疑問。

4月10日晚間，沉寂了一段時(shí)間的沱牌舍得發(fā)布了其2014年年報(bào)。年報(bào)顯示，去年公司業(yè)績(jī)不降反增，再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。截止目前，沱牌舍得是已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的4家川酒中唯一一家業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)的公司。

去年凈利增逾13%

年報(bào)顯示，2014年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.45億元較上年同期增長(zhǎng)1.86%，歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為1338.94萬(wàn)元 ，較上年同期增長(zhǎng)13.72%，基本每股收益0.04元。公司擬按每10股派發(fā)現(xiàn)金0.2元。

沱牌舍得稱，2014年?duì)I業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)1.86%，主要原因是受市場(chǎng)環(huán)境影響，公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中低價(jià)位產(chǎn)品銷售有所增長(zhǎng)所致。

去年公司酒類實(shí)現(xiàn)收入12.58億元，較去年同期增長(zhǎng)2.47%。其中，中高檔酒銷量出現(xiàn)了6.02個(gè)百分點(diǎn)的下滑，而低檔酒銷量則出現(xiàn)了22.17%的增長(zhǎng)。不過值得關(guān)注的是，雖然低檔酒的銷量出現(xiàn)了較大增長(zhǎng)，但其毛利卻出現(xiàn)了較大程度的下滑。

2014年沱牌舍得酒類平均毛利為51.33%，較2013年下滑12.07個(gè)百分點(diǎn)，其中中高檔酒毛利下滑9.7個(gè)百分點(diǎn)，而低檔酒下滑達(dá)12.16個(gè)百分點(diǎn)。

雖然去年公司營(yíng)收和凈利均出現(xiàn)了增長(zhǎng)，不過還是未達(dá)預(yù)期。在年初，公司曾計(jì)劃2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17億元，但實(shí)現(xiàn)收入僅為14.45億元，完成計(jì)劃的85%。對(duì)于未能完成原定目標(biāo)的原因，公司解釋是受客觀環(huán)境影響，高端白酒銷售持續(xù)低迷，中低端白酒競(jìng)爭(zhēng)激烈。

在四川僅有的4家白酒上市公司中，除五糧液沒有披露業(yè)績(jī)預(yù)告外，水井坊預(yù)計(jì)2014年度業(yè)績(jī)將虧損4億元-4.3億元，瀘州老窖業(yè)績(jī)則下滑高達(dá)七成以上，目前僅有沱牌舍得一家公告業(yè)績(jī)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。

積極并購(gòu)做大做強(qiáng)

2015年伊始，沱牌舍得就公布了其混改方案，無(wú)奈始終找不到合適的“高富帥”，于是最終以終止結(jié)束。

在年報(bào)中，公司并沒有提到2015年將繼續(xù)實(shí)施混改。反倒是透露出其對(duì)外收購(gòu)的想法。在對(duì)2015年的分析中，公司在年報(bào)中寫道：“2015年，我們預(yù)計(jì)白酒行業(yè)的調(diào)整仍將持續(xù)，由于白酒的整體消費(fèi)難現(xiàn)高速增長(zhǎng)，白酒行業(yè)供給過剩壓力仍然較大，行業(yè)擠壓式增長(zhǎng)會(huì)越來(lái)越明顯，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。隨著混合所有制改革的縱深推進(jìn)，白酒企業(yè)調(diào)整將更加市場(chǎng)化，跨區(qū)域運(yùn)營(yíng)和收購(gòu)兼并逐步增多，白酒產(chǎn)業(yè)的集中度將越來(lái)越高。”

在2015年資金需求方面，沱牌舍得提到，公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的資金需求，一是正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的資金需求;二是加大產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)，品牌建設(shè)，市場(chǎng)拓展等方面需要的流動(dòng)資金;三是未來(lái)項(xiàng)目投資的資金需求。公司實(shí)現(xiàn)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略所需資金仍將“以貨款回收為主，銀行融資為輔”。同時(shí)，公司將積極研究資本市場(chǎng)政策，充分利用資本市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展。

從上述表述，不難看出，2015年公司或?qū)⑻崆跋率郑�通過并購(gòu)整合來(lái)做大做強(qiáng)的想法。而且對(duì)于2015年，公司也提出了自己的計(jì)劃：結(jié)合今年的行業(yè)形勢(shì)，2015年公司預(yù)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18億元，營(yíng)業(yè)總成本17億元。即營(yíng)收在2014年的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)17.65%的增長(zhǎng)。

公司認(rèn)為未來(lái)中低端仍是市場(chǎng)的主角，新型商業(yè)模式和電子商務(wù)將進(jìn)一步發(fā)展壯大，終端運(yùn)營(yíng)更加精細(xì)化。