沱牌舍得混改條件被疑“定制”

在股市持續(xù)低迷的當下，混改屢遭流產(chǎn)的沱牌舍得集團卻逆勢提高轉(zhuǎn)讓價，在提高轉(zhuǎn)讓價的同時其卻降低了對意向投資方的要求。業(yè)內(nèi)人士分析指出，此次提價后企業(yè)的估值不對稱，市場也并不認可，沱牌舍得集團此次提價可能是已達成定向投購意向，但能否順利混改尚存疑慮。

再啟混改漲價8億元

四川沱牌舍得酒業(yè)股份有限公司于昨日發(fā)布《重大事項繼續(xù)停牌公告》稱，公司控股股東四川沱牌舍得集團有限公司戰(zhàn)略重組方案調(diào)整事宜已獲遂寧市人民政府批準，沱牌舍得集團國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴股項目已再次在西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。

記者查閱此次增資擴股項目方案發(fā)現(xiàn)，此次混改方案與年初相比，標的依然是38.78%股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴股，標的價格卻由上次掛牌的12.19億元猛增至20.32億元，上漲幅度約70%。此次，沱牌舍得集團將股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價從原來的3.3億元調(diào)整至5.52億元，增資擴股底價也從8.88億元調(diào)整至14.81億元。

另外，年初的掛牌方案中，意向投資方的總資產(chǎn)要求不低于100億元，2011-2013年連續(xù)盈利且每年盈利不低于2億元。而此次方案中則降低了要求，意向投資方的總資產(chǎn)要求不低于40億元且凈資產(chǎn)不低于20億元，2012-2014年連續(xù)盈利即可。

白酒分析師蔡學飛表示，在年初的掛牌方案中，沱牌舍得集團持有的遂寧商業(yè)銀行17.24%的股權(quán)及一些資產(chǎn)并沒有納入資產(chǎn)評估范疇，而此次評估方案應納入了這部分資產(chǎn)，所以掛牌價有所提升，但是目前的價格存在水分，市場估值并不對稱。

中國食品商務研究院研究員朱丹蓬認為，從營銷策略來講，此次提價可能是沱牌舍得集團的噱頭，在為潛在的意向投資者造勢。

態(tài)度搖擺改制屢次流產(chǎn)

事實上，沱牌舍得集團混改之路可謂是波折重重。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，2004年左右沱牌舍得集團便開始醞釀改制，當時射洪縣政府曾似將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給德隆國際、江蘇興澄集團等，但遭遇德隆資金鏈斷裂以致轉(zhuǎn)讓方案流產(chǎn);直到2014年，射洪縣政府也曾計劃集團改制，多家企業(yè)被傳為沱牌舍得集團的意向投資者，但之后均沒有接盤購買;今年初，沱牌舍得集團公開掛牌發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴股公告，但經(jīng)兩次延期仍沒有合適意向投資人接盤，不得不終止掛牌。

目前，業(yè)內(nèi)對于此次沱牌混改提價有幾種猜測，首先，可能是沱牌舍得集團已經(jīng)找到意向投資者，雙方已達成默契，提價是為買方企業(yè)造勢;其次，由于IPO暫緩，近期意圖沖擊上市的企業(yè)可能選擇借殼上市，而沱牌屬于中國名酒序列，所以漲價賣殼也是有可能的;第三，沱牌舍得集團近年利潤下滑，產(chǎn)品、設(shè)備、市場等結(jié)構(gòu)較為混亂，僅靠一家企業(yè)很難解除困局，為此沱牌舍得集團曾聯(lián)系多位資本家和行業(yè)領(lǐng)袖，意圖形成金融聯(lián)合體入主企業(yè)，因此也存在多方交易而提價的可能性。

蔡學飛表示，沱牌舍得是個優(yōu)質(zhì)的酒類品牌，曾有多家公司有意入主沱牌舍得集團，然之所以屢次混改遭遇失敗，主要緣于射洪縣政府在資產(chǎn)、土產(chǎn)、稅收等問題上的態(tài)度一直搖擺不定。沱牌舍得雖然有著一定的品牌價值，但其主要是代表國內(nèi)中低端酒水產(chǎn)品，且集團自身經(jīng)營狀況不良，這些問題限制了沱牌舍得集團的估值。

先漲再賣混改方案引多方揣測

近期坊間消息稱五糧液有意入主沱牌舍得集團，然而卻遭五糧液直接否認。這讓沱牌舍得的易主之事增添了幾分懸念。

蔡學飛表示，沱牌舍得集團數(shù)次混改失敗，企業(yè)高層均沒有對外有過正面答復，此次能否掛牌出售，政府和企業(yè)高層的態(tài)度能否達成一致是關(guān)鍵。

沱牌舍得董事會秘書馬力軍表示，增加交易金額是沱牌舍得集團控股股東射洪縣政府決定，沱牌舍得集團只是配合。在市場一片低迷的時候，逆勢提價主要因其價格是去年核算而定，今年前半段股票市場一片飄紅，之前價格便宜，故此提高8億元。沱牌舍得集團作為沱牌舍得的控股公司，其控股股東地位變更對企業(yè)肯定有很大影響，公司的未來發(fā)展及戰(zhàn)略調(diào)整都要待大股東確認之后才可以知曉。

記者致電射洪縣國資局主持此次交易的張局長，然而卻一直未找到本人。截至發(fā)稿前，記者也未得到對方的任何回應。