白酒板塊已具有吸引力 行業(yè)進(jìn)入春節(jié)旺季沖刺期

投資要點(diǎn)

大盤持續(xù)調(diào)整，資金避險(xiǎn)需求增加，白酒板塊經(jīng)過前期調(diào)整后估值已經(jīng)具有吸引力，行業(yè)進(jìn)入春節(jié)旺季沖刺期，一季度由于基數(shù)原因多數(shù)個(gè)股恢復(fù)增長，現(xiàn)在是階段性買入白酒的最佳時(shí)機(jī);個(gè)股推薦，彈性組合:老白干酒、瀘州老窖，穩(wěn)健組合：古井貢酒、洋河股份、五糧液、貴州茅臺(tái)。

1、板塊一周行情:本周食品飲料板塊下跌2.33%，跑贏滬深3002.27個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分板塊方面，乳品、肉制品、白酒都有不同程度的回調(diào)。個(gè)股方面，本周海欣食品、百潤股份領(lǐng)漲，分別上漲29.08%、16.13%。白酒個(gè)股調(diào)整幅度較大，水井坊、山西汾酒、酒鬼酒、金種子酒領(lǐng)跌，分別下跌12.14%、10.88%、10.60%、10.50%。

2、白酒進(jìn)入旺季動(dòng)銷沖刺期，高端酒需求大增，價(jià)格持續(xù)走高:距春節(jié)僅一周多時(shí)間，旺季進(jìn)入沖刺期(去年同期市場(chǎng)需求爆發(fā)，大超預(yù)期)，考慮近期物流、庫存低、廠家控量的因素，預(yù)計(jì)隨著需求大增，茅臺(tái)、五糧液價(jià)格會(huì)繼續(xù)上漲，旺銷情況又會(huì)出現(xiàn)。茅臺(tái)公布數(shù)據(jù)，截止1月30日，茅臺(tái)酒銷量同比增長22%，銷售收入增長12.2%;茅臺(tái)系列酒銷量增長137.6%，銷售收入增長92.1%。五糧液控量保價(jià)措施成效顯著，廠家要求將一批價(jià)提升至609，動(dòng)銷保持良好，經(jīng)銷商陸續(xù)打款發(fā)貨，貨源緊張的現(xiàn)象逐漸緩解。瀘州老窖也加入高端酒控量保價(jià)的隊(duì)伍。國窖在經(jīng)過4個(gè)月的控量之后，一月份重啟國窖發(fā)貨，市場(chǎng)動(dòng)銷順暢，公司利用春節(jié)旺季來順勢(shì)提價(jià)，恢復(fù)經(jīng)銷商信心。另外，二線區(qū)域龍頭洋河、古井、老白干節(jié)前銷售持續(xù)向好，預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

3、白酒行業(yè)公司將恢復(fù)增長，大眾品收入放緩趨勢(shì)延續(xù):白酒行業(yè)繼續(xù)探底回升，我們看好重點(diǎn)酒水公司一季報(bào)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，由于基數(shù)原因，一季度酒水行業(yè)同比改善空間較大，而大眾品公司業(yè)績依舊難有改善;老白干酒發(fā)布年報(bào)，收入實(shí)現(xiàn)17%的增長，超出預(yù)期，費(fèi)用繼續(xù)大增侵蝕凈利潤，公司報(bào)表依然留足了想象空間，看好后續(xù)利潤釋放。瀘州老窖14年報(bào)表和基本面調(diào)整徹底，15年在低基數(shù)和公司營銷改善基礎(chǔ)上公司收入和業(yè)績改善的空間很大。此外，依然重點(diǎn)推薦基本面持續(xù)走好、業(yè)績提升動(dòng)力強(qiáng)的古井貢酒、洋河股份，以及具有估值優(yōu)勢(shì)行業(yè)龍頭的貴州茅臺(tái)、五糧液。目前消費(fèi)市場(chǎng)需求依舊疲弱，甚至出現(xiàn)通縮預(yù)期，是抑制食品飲料企業(yè)業(yè)績的核心要素，大眾品14年業(yè)績是前高后低預(yù)計(jì)業(yè)績好轉(zhuǎn)需待至下半年需求見底。

行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)

高端酒價(jià)格方面，7個(gè)重點(diǎn)省份監(jiān)測(cè)到，茅臺(tái)本周一批價(jià)在840-850元，五糧液一批價(jià)在580-600元，分別較上周上漲10元左右，需求旺盛，動(dòng)銷加快。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1)、通縮風(fēng)險(xiǎn)下，終端消費(fèi)持續(xù)走弱，企業(yè)業(yè)績回暖低于預(yù)期 2)、食品安全問題 3)、消費(fèi)稅改革或國企改革不達(dá)預(yù)期對(duì)板塊的沖擊