股價、市值再創(chuàng)歷史新高 誰把茅臺推上頂峰？

盤中最高沖至800元關(guān)口附近，市值再度突破萬億元。上市以來第二次“一”字跌停5個月后，貴州茅臺再度卷土常來，股價、市值雙雙刷新歷史高點。

3月4日上午，貴州茅臺以795元開盤后，盤中迅速沖上798.33元的高位，創(chuàng)出歷史新高。按前復(fù)權(quán)計算，與2018年6月12日盤中創(chuàng)出的前高(792.5元)相比，要高出近6元。

從2018年10月29日的大跌，到如今再次攀升頂峰，貴州茅臺的走勢，在短短5個月左右的時間里出現(xiàn)如此巨大的反轉(zhuǎn)，是誰將茅臺再次推上巔峰?一個重要的變化是，2019年農(nóng)歷春節(jié)后，融資盤、北向資金都在紛紛買入，其中北向資金更是起到了重要推動作用，近期凈買入額達(dá)數(shù)十億元。

相較于2018年10月30日的最低價，僅僅5個月的時間里，按最新收盤價計算，貴州茅臺累計漲幅已超過53%，市場預(yù)期再次反轉(zhuǎn)，多家券商上調(diào)目標(biāo)價。在此背景下，貴州茅臺還能漲嗎?

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市值、股價再度登頂

3月4日上午，貴州茅臺以795元/股開盤，股價一路震蕩上行后，盤中最高一度攀上798.33元，漲幅約為1.1.8%，最高市值第三次達(dá)到1.026萬億元。這是貴州茅臺時隔9個月來市值再次攀上萬億高峰。

2018年6月15日，貴州茅臺按10:109.99元現(xiàn)金分紅。加上分紅后除權(quán)因素，798.33元已是貴州茅臺歷史最高股價。

2018年1月15日和6月12日，貴州茅臺市值兩次突破萬億關(guān)口，股價分別沖高至788.06元和792.5元。計入分紅影響后，貴州茅臺此番上漲，已比前次最高位高出近6元。

2018年10月29日，貴州茅臺出現(xiàn)上市后第二次一字跌停，并在10月30日跌至509.02元。短短半年左右的時間里，從大跌到大漲，貴州茅臺的走勢，為何出現(xiàn)了如此巨大的反轉(zhuǎn)?

貴州茅臺1月2日披露的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)初步核算，公司 2018 年實現(xiàn)營業(yè)總收入 750 億元左右，同比增長 23%左右;實現(xiàn)凈利潤 340 億元左右，同比增長 25%左右。

與此前的高速增長相比，貴州茅臺的上述業(yè)績增速并不算突出。2017年全年，公司營業(yè)收入、凈利潤同比分別增長49.81%、61.97%。2018年上半年的營收、凈利潤增速也分別達(dá)到38.06%、40.12%。

披露數(shù)據(jù)顯示，2018年前三個季度，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入522.4億元，同比增長23.07 %，實現(xiàn)凈利潤、扣非凈利潤247.3億元、249.3億元，同比分別增長23.77%、24.11%，而上半年營業(yè)收入、凈利潤則同比增長38.06%、40.12%，三季度凈利潤、營收增幅只有約2.7%、 3%。

而從貴州茅臺上述數(shù)據(jù)來看，貴州茅臺2018年全年的營收、凈利潤，較當(dāng)年三季度有所改善。2018年全年的營收、凈利潤增速均高于三季度，意味著其盈利狀況在四季度有所改善。

外資成重要推手

貴州茅臺一次次探高的過程，也是資金激烈博弈的結(jié)果。但2019年春節(jié)以來，無論是融資盤，還是北上資金，都在大舉增倉貴州茅臺。

上交所數(shù)據(jù)顯示，1月3日，貴州茅臺的融資買入余額為61.43億元，為2019年以來最高，此后便一路下降。截至2月22日，已經(jīng)降至54.95億元。截至2月22日，已經(jīng)降至54.95億元。

在此期間，還有資金在賣出貴州茅臺。數(shù)據(jù)顯示，2月20日，中信建投總公司交易部席位賣出0.39萬股，成交金額281.58萬元;財通證券解放東路營業(yè)部等三個席位，共計賣出5.48萬股，合計成交約3631萬元。

但最近幾個交易日，融資買入又開始凈增加，并在2月25日重新突破55億元，截至3月1日，貴州茅臺融資余額為57.14億元，較2月22日增加約2.65億元。2月26日至3月1日，融資買入額也分別達(dá)到6.54億元、7.45億元、4.65億元、6.99億元。

“嗅覺”更為靈敏的外資，在貴州茅臺上漲中的推動作用更為明顯。2018年以來，貴州茅臺市值三次站上萬億關(guān)口，背后都有外資進(jìn)出的身影。

2018年6月6日、貴州茅臺股價首次沖上800元(不復(fù)權(quán))大關(guān)，盤中最高價達(dá)到800.95元。而在此前，外資就在大舉增倉。公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日，僅僅幾個交易日里，北上資金當(dāng)月就凈買入該股超過10億元。而此前的2018年5月，北上資金凈買入該股金額超過46億元。

此次股價登頂之前，外資基本重演了上一輪操作手法。貴州茅臺2018年10月29日、30日大跌以來，外資就持續(xù)凈買入。2018年11月2日，貴州茅臺再獲北向資金巨額買入，金額高達(dá)16.24億元。

2019年農(nóng)歷春節(jié)之后，外資持續(xù)大額凈買入貴州茅臺的情況更為明顯。同花順數(shù)據(jù)顯示，2月12日至2月22日，北向資金連續(xù)9天凈流入，買入金額合計59.53億元，凈買入約25.8億元。2月25日至3月1日，北向資金凈流入的金額，大多在3億元以上。

而在下跌過程中，外資則大幅減持。經(jīng)過2018年10月29日一字跌停后，貴州茅臺次日再度大跌。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，此前近一個月，外資凈賣出該股超過58億元，成為同期外資凈賣出最多的滬股通標(biāo)的。

還能再漲嗎

同前兩次一樣，貴州茅臺此次并未在萬億市值的巔峰停留多久。摸高之后便迅速回落。

3月4日早盤，貴州茅臺股價達(dá)到798.33元之后，便開始小幅回落，并在午盤后回到萬億以下，雖然很快上行，市值再次達(dá)到10001.9萬億元，但最終仍然未能守住，并且翻綠下行。截至收盤，報于781.86元，下跌0.94%，市值9821.7億元。

2018年10月30日跌至509.02元的近期最低位之后，就開始強勢上攻。截至3月1日收盤，累計上漲280.28元，累計漲幅接近55%。按最新收盤價計算，累計漲幅也超過53%。

如果將時間拉長，貴州茅臺的歷史漲幅更為驚人。貴州茅臺上市以來，共分紅17次，累計分紅569.08億元。此外，還在2011年、2014年、2015年送股3次，每次均為10股送1股。按此推算，3月4日盤中的盤中最高價復(fù)權(quán)之后，相較于其IPO時 31.39元的發(fā)行價，歷史累計漲幅已經(jīng)接近135倍。

在此情況下，貴州茅臺還能繼續(xù)漲嗎?

從貴州茅臺公布的經(jīng)營計劃來看，2019年的總體營收增長，雖然弱于2018年全年，但要好于2018年三季度的表現(xiàn)。公司1月2日公告稱，經(jīng)初步研究，公司 2019 年度茅臺酒銷售計劃為 3.1 萬噸左右，計劃安排營業(yè)總收入增長14%。相較于2018年三季度單季不足3%的增長，這一增速顯然有所好轉(zhuǎn)。

而近期市場對貴州茅臺的預(yù)期，也發(fā)生了積極變化，從看空變?yōu)榭炊唷?月25日，中金公司將貴州茅臺的目標(biāo)價重新上調(diào)至900元大關(guān)。而在今年1月份，中金公司還將貴州茅臺目標(biāo)價從900元下調(diào)至860元。中金公司認(rèn)為，貴州茅臺未來 3 年的主要增長點是直接提價和適度放量，預(yù)計未來三年公司營收增速可以保持 15~20%。